פקיעת אופציות הביטקוין מעמידה במוקד חוזים בהיקף של 11 מיליארד דולר
אופציות ביטקוין בשווי של כ־11 מיליארד דולר, המכסות כ־135,000 BTC, צפויות לפקוע ביום שישי ב־Deribit. החוזים מהווים כשליש מהפוזיציות הפתוחות באופציות הביטקוין בבורסה. לקראת הפקיעה נסחר הביטקוין סביב 81,500 דולר.
מספר אופציות הקול גדול כמעט פי שניים ממספר אופציות הפוט, ויחס הפוט לקול עומד על 0.52. עם זאת, כ־86% מהחוזים נמצאים מחוץ לכסף במחירים הנוכחיים, והסכום של 11 מיליארד דולר הוא ערך נקוב — לא כסף מזומן שמחליף ידיים. רמת ה־max pain של Deribit היא 78,000 דולר, מתחת למחיר השוק, אך אין זו תחזית מחיר אמינה.
הפקיעה עשויה לגרום למוכרי האופציות להתאים את הגידורים שלהם לביטקוין, ובכך להוסיף תנודתיות בטווח הקצר. גם הבנק הפדרלי הותיר את הריבית על 3.75%–4% בהצבעה של 10 מול 2, כששני בכירים תמכו בהעלאת ריבית. הפיצול הניצי הזה ותשואת אג״ח האוצר האמריקאי ל־10 שנים, העומדת על 5.05%, נותרו גורמים רחבים יותר המשפיעים על הסנטימנט כלפי נכסי סיכון.
Neutral
פקיעת האופציות עשויה להיות אירוע שמגביר תנודתיות, אך היא אינה מספקת איתות ברור לגבי כיוון הביטקוין. הערך הנקוב הגדול עשוי למשוך תשומת לב, אך רוב החוזים הם מחוץ לכסף, וההשפעה המשוערת של הסליקה במחירים הנוכחיים קטנה בהרבה מהנתון הבולט בכותרות. מקס פיין הוא מדד למיצוב, לא תחזית. אף שההרכב, הנשען בעיקר על אופציות רכש, מצביע על כך שסוחרים הימרו יותר על עליות, הוא אינו מבטיח לחץ קנייה או עלייה חדה.
בטווח הקצר, גידור מצד דילרים ומוכרי אופציות עשוי להעצים את תנועות המחיר ככל שהביטקוין מתקרב לפקיעה, במיוחד אם המחירים נעים לעבר רמות מימוש שבהן יש ריכוז גדול של פוזיציות. פקיעות גדולות דומות של אופציות קריפטו התרחשו לא פעם במקביל לשינויים זמניים בתנודתיות, אך השפעתן תלויה במיצוב השוק ובנזילות הרחבה יותר, ולא בגודל הפקיעה לבדו. ההחלטה המפולגת של הפד, שבה שני בכירים תמכו בהעלאת ריבית, והתשואות הגבוהות על אג״ח האוצר עשויות לפגוע בתיאבון לסיכון ולקזז את ההטיה האופטימית במיצוב האופציות.
בטווח הארוך, לא סביר שהפקיעה עצמה תשנה את מגמת הביטקוין. סביר יותר שסוחרים יתמקדו במדיניות המוניטרית, בתשואות אג״ח האוצר, בביקוש בשוק הספוט ובמיצוב הנגזרים בהמשך. לכן ההשפעה הכוללת ניטרלית, עם אפשרות לתנודתיות קצרת טווח ולא לזרז שורי או דובי שאפשר להסתמך עליו.