Wygasające opcje na bitcoina kierują uwagę na kontrakty o wartości 11 mld dolarów
W piątek na Deribit wygasną opcje na bitcoina o wartości około 11 mld dolarów, obejmujące mniej więcej 135 tys. BTC. Kontrakty te stanowią około jednej trzeciej otwartych pozycji na bitcoinowe opcje na tej giełdzie. Przed wygaśnięciem bitcoin był notowany w pobliżu 81 500 dolarów.
Liczba opcji call jest niemal dwukrotnie większa niż opcji put, a stosunek put/call wynosi 0,52. Jednak przy obecnych cenach około 86% kontraktów znajduje się poza pieniądzem, a kwota 11 mld dolarów to wartość nominalna, nie środki, które faktycznie zmienią właściciela. Poziom maksymalnego bólu na Deribit wynosi 78 000 dolarów, czyli mniej niż cena rynkowa, ale nie jest wiarygodną prognozą ceny.
Wygaśnięcie może skłonić sprzedających opcje do dostosowania zabezpieczeń pozycji w bitcoinie, co potencjalnie zwiększy krótkoterminową zmienność. Rezerwa Federalna utrzymała również stopy procentowe na poziomie 3,75%–4% w głosowaniu 10 do 2; dwóch przedstawicieli opowiedziało się za podwyżką. Ten podział o jastrzębim wydźwięku oraz rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA na poziomie 5,05% pozostają szerszymi czynnikami wpływającymi na nastroje wokół ryzykownych aktywów.
Neutral
Wygaśnięcie może być wydarzeniem zwiększającym zmienność, ale nie daje wyraźnego sygnału co do kierunku notowań Bitcoina. Wysoka wartość nominalna może przyciągać uwagę, jednak większość kontraktów jest poza ceną, a szacowany wpływ rozliczenia przy obecnych cenach jest znacznie mniejszy niż podawana kwota. Poziom maksymalnego bólu to miara pozycjonowania, a nie prognoza. Choć przewaga opcji call sugeruje, że traderzy częściej stawiali na wzrost, nie gwarantuje to presji zakupowej ani rajdu.
W krótkim terminie hedging dealerów i sprzedawców opcji może wzmocnić ruchy cenowe w miarę zbliżania się wygaśnięcia, zwłaszcza jeśli cena Bitcoina będzie zmierzać w stronę poziomów wykonania z dużymi pozycjami. Podobne, duże wygaśnięcia opcji na kryptowaluty często zbiegały się w czasie z przejściowymi zmianami zmienności, ale ich skutki zależą od pozycjonowania na rynku i ogólnej płynności, a nie wyłącznie od wielkości wygasających kontraktów. Podzielona decyzja Fed, przy czym dwóch przedstawicieli opowiedziało się za podwyżką stóp, oraz wysokie rentowności obligacji skarbowych mogą osłabić apetyt na ryzyko i zrównoważyć optymistyczne nastawienie widoczne w pozycjonowaniu na rynku opcji.
W dłuższej perspektywie samo wygaśnięcie prawdopodobnie nie zmieni trendu Bitcoina. Traderzy będą raczej koncentrować się na polityce pieniężnej, rentownościach obligacji skarbowych, popycie na rynku spot i późniejszym pozycjonowaniu na rynku instrumentów pochodnych. Ogólny wpływ jest więc neutralny; możliwa jest krótkotrwała zmienność, ale nie ma podstaw, by uznać to za wiarygodny katalizator wzrostów lub spadków.