Vencimento de opções de Bitcoin coloca contratos de US$ 11 bilhões em foco
Opções de Bitcoin no valor de cerca de US$ 11 bilhões, abrangendo aproximadamente 135 mil BTC, vencem na Deribit nesta sexta-feira. Os contratos representam cerca de um terço do interesse em aberto da corretora em opções de Bitcoin. Antes do vencimento, o Bitcoin era negociado perto de US$ 81.500.
As opções de compra superam as de venda em quase duas vezes, com uma relação put/call de 0,52. No entanto, cerca de 86% dos contratos estão fora do dinheiro aos preços atuais, e o valor de US$ 11 bilhões é nocional — não representa dinheiro que será efetivamente movimentado. O nível de max pain da Deribit é de US$ 78.000, abaixo do preço de mercado, mas não é uma previsão confiável de preço.
O vencimento pode levar os vendedores de opções a ajustar suas proteções em Bitcoin, potencialmente aumentando a volatilidade no curto prazo. O Federal Reserve também manteve os juros entre 3,75% e 4% em uma votação de 10 a 2, com dois dirigentes favoráveis a uma alta. Essa divisão de tom hawkish e o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos, em 5,05%, continuam sendo fatores mais amplos para o sentimento em relação aos ativos de risco.
Neutral
O vencimento pode ser um evento de volatilidade, mas não oferece um sinal direcional claro para o Bitcoin. O alto valor nocional pode chamar a atenção, mas a maioria dos contratos está fora do dinheiro, e o impacto estimado da liquidação aos preços atuais é muito menor do que o valor divulgado. O preço de máximo sofrimento é uma medida de posicionamento, não uma previsão. Embora a predominância de opções de compra sugira que os traders tenham apostado mais na alta, isso não garante pressão compradora nem uma disparada dos preços.
No curto prazo, as operações de hedge de dealers e vendedores de opções podem ampliar os movimentos de preço à medida que o Bitcoin se aproxima do vencimento, especialmente se os preços se aproximarem de níveis de strike com posicionamento elevado. Vencimentos expressivos de opções de criptomoedas muitas vezes coincidiram com mudanças temporárias na volatilidade, mas seus efeitos dependem do posicionamento do mercado e da liquidez mais ampla, e não apenas do tamanho do vencimento. A decisão dividida do Fed, com dois dirigentes favoráveis a um aumento dos juros, e os rendimentos elevados dos Treasuries podem pesar sobre o apetite por risco e compensar a inclinação otimista do posicionamento em opções.
No longo prazo, é improvável que o vencimento, por si só, altere a tendência do Bitcoin. Os traders provavelmente darão mais atenção à política monetária, aos rendimentos dos Treasuries, à demanda no mercado à vista e ao posicionamento subsequente em derivativos. Portanto, o impacto geral é neutro, com possibilidade de volatilidade de curta duração, em vez de um catalisador confiável de alta ou de baixa.