Истечение срока действия опционов на биткоин привлекает внимание к контрактам на $11 млрд
В пятницу на Deribit истекают опционы на биткоин номинальной стоимостью около 11 млрд долларов, охватывающие примерно 135 000 BTC. Эти контракты составляют около трети открытого интереса биржи по опционам на биткоин. Перед экспирацией биткоин торговался вблизи 81 500 долларов.
Колл-опционов почти вдвое больше, чем пут-опционов; соотношение путов к коллам составляет 0,52. Однако при текущих ценах около 86% контрактов находятся вне денег, а сумма в 11 млрд долларов — это номинальная стоимость, а не реальные средства, которые переходят из рук в руки. Уровень максимальной боли на Deribit составляет 78 000 долларов — ниже рыночной цены, — но он не является надёжным прогнозом цены.
Экспирация может побудить продавцов опционов скорректировать хеджирование биткоина, что потенциально усилит краткосрочную волатильность. Федеральная резервная система также сохранила ставку на уровне 3,75–4% при голосовании 10 против 2; двое чиновников выступили за повышение. Это расхождение с ястребиным уклоном и доходность 10-летних казначейских облигаций США на уровне 5,05% остаются более широкими факторами, влияющими на настроения в отношении рискованных активов.
Neutral
Истечение срока действия опционов может стать источником волатильности, но не дает четкого сигнала о направлении движения биткоина. Крупный номинальный объем может привлечь внимание, однако большинство контрактов находятся вне денег, а предполагаемое влияние расчетов при текущих ценах намного меньше заявленной суммы. Уровень максимальной боли — это показатель позиционирования, а не прогноз. Хотя преобладание колл-опционов указывает на то, что трейдеры чаще делали ставки на рост, оно не гарантирует давления покупателей или ралли.
В краткосрочной перспективе хеджирование со стороны дилеров и продавцов опционов может усилить колебания цены по мере приближения срока истечения, особенно если цена приблизится к уровням страйка с крупными позициями. Сроки истечения крупных объемов опционов на криптовалюты нередко совпадали с временными изменениями волатильности, однако их эффект зависит от позиционирования на рынке и общей ликвидности, а не только от размера экспирации. Разделившееся решение ФРС, при котором два чиновника выступили за повышение ставки, и повышенная доходность казначейских облигаций могут ослабить склонность к риску и нивелировать оптимистичный уклон в позиционировании по опционам.
В долгосрочной перспективе сама по себе экспирация вряд ли изменит тренд биткоина. Вероятнее, трейдеры будут следить за денежно-кредитной политикой, доходностью казначейских облигаций, спросом на спотовом рынке и последующим позиционированием в деривативах. Таким образом, общее влияние нейтральное: возможна кратковременная волатильность, но надежного бычьего или медвежьего катализатора нет.