Itinatampok ng pag-expire ng mga Bitcoin option ang mga kontratang nagkakahalaga ng $11 bilyon
Mag-e-expire sa Deribit sa Biyernes ang mga opsyon sa Bitcoin na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $11 bilyon at sumasaklaw sa mga 135,000 BTC. Katumbas ang mga kontratang ito ng halos isang-katlo ng open interest ng palitan sa mga opsyon sa Bitcoin. Nasa bandang $81,500 ang Bitcoin bago ang pag-expire.
Halos doble ang dami ng call kumpara sa put, na may put-to-call ratio na 0.52. Gayunman, out of the money ang humigit-kumulang 86% ng mga kontrata sa kasalukuyang presyo, at notional value ang halagang $11 bilyon—hindi aktuwal na perang nagpapalitan ng kamay. Nasa $78,000 ang max-pain level ng Deribit, mas mababa sa presyo sa merkado, ngunit hindi ito maaasahang pagtataya ng presyo.
Maaaring mag-udyok ang pag-expire sa mga nagbebenta ng opsyon na baguhin ang kanilang mga hedge sa Bitcoin, na posibleng magdagdag ng panandaliang volatility. Pinanatili rin ng Federal Reserve ang mga interes sa 3.75%–4% sa botong 10–2, kung saan pabor sa pagtaas ng interes ang dalawang opisyal. Ang hatiang ito na pabor sa mahigpit na polisiya, pati ang 5.05% na yield ng 10-taong Treasury, ay nananatiling mas malawak na salik sa sentimyento sa mga asset na may panganib.
Neutral
Maaaring maging kaganapang magdudulot ng volatility ang pag-expire, pero hindi ito nagbibigay ng malinaw na senyales kung tataas o bababa ang Bitcoin. Maaaring makatawag-pansin ang malaking notional value, ngunit karamihan sa mga kontrata ay out of the money at mas maliit nang malaki kaysa sa headline figure ang tinatayang epekto ng settlement sa kasalukuyang mga presyo. Sukatan ng positioning ang max pain, hindi ito pagtataya. Bagama't ipinahihiwatig ng mas malaking bahagi ng call options na mas maraming taya ang mga trader sa pagtaas, hindi nito ginagarantiyahan ang buying pressure o rally.
Sa maikling panahon, maaaring palakihin ng hedging ng mga dealer at nagbebenta ng options ang mga galaw ng presyo habang papalapit ang Bitcoin sa expiry, lalo na kung gagalaw ang presyo patungo sa mga strike level na maraming nakaposisyon. Madalas na kasabay ng malalaking expiry ng crypto options ang pansamantalang pagbabago sa volatility, ngunit nakadepende ang mga epekto sa positioning ng merkado at sa mas malawak na liquidity, hindi lamang sa laki ng expiry. Maaaring magpahina sa gana sa pagkuha ng panganib ang hati-hating pasya ng Fed, kung saan pabor sa pagtaas ng interest rate ang dalawang opisyal, pati na ang mataas na Treasury yield; maaari rin nitong salungatin ang optimistikong pagkiling sa positioning ng options.
Sa mas mahabang panahon, malabong baguhin ng expiry mismo ang trend ng Bitcoin. Mas malamang na magtuon ang mga trader sa patakaran sa pananalapi, Treasury yield, demand sa spot market, at susunod na positioning sa derivatives. Kaya neutral ang pangkalahatang epekto, na may posibilidad ng panandaliang volatility sa halip na maaasahang bullish o bearish na catalyst.