Các phái sinh tiền điện tử thống trị Q1 2026 khi Binance dẫn đầu; Hyperliquid vào top 10 giữa bối cảnh tập trung thanh khoản

| cointelegraph.com
CoinGlass báo cáo rằng phái sinh tiền điện tử vẫn là động lực chính trong Q1 2026, đạt 18,6 nghìn tỷ USD so với 1,94 nghìn tỷ USD giao dịch spot. Binance dẫn đầu phái sinh với khoảng 4,9 nghìn tỷ USD khối lượng trong quý và khoảng 35% thị phần trong top 10 sàn, trong khi thị phần spot của họ cũng gần 34% (khoảng 640 tỷ USD). Một diễn biến đáng chú ý: Hyperliquid, một DEX perpetual, lần đầu tiên bước vào top 10 theo khối lượng. Sàn ghi nhận khoảng 492,7 tỷ USD giao dịch trong Q1, hưởng lợi từ sự mở rộng nhanh chóng của perp DEX diễn ra vào 2025, khi khối lượng perp DEX gần như tăng gấp ba và có lúc chiếm tới 90% hoạt động phái sinh lớn. Trên thị trường, CoinGlass cho biết hoạt động giao dịch vẫn mạnh, nhưng tính thanh khoản và vốn trở nên tập trung hơn ở các sàn lớn nhất. Khung Q1 được mô tả là “phục hồi, tập trung và thay đổi cấu trúc thị trường”, cho thấy một số ít sàn vẫn kiểm soát phần lớn dòng chảy phái sinh crypto, ngay cả khi các nền tảng phi tập trung đang gia tăng thị phần. Bài viết cũng liên kết sự thống trị của Binance với tranh cãi. CEO OKX Star Xu cáo buộc Binance có vai trò trong vụ thanh lý hàng loạt ngày 10/10/2025; Binance phủ nhận và cho rằng nguyên nhân là các yếu tố vĩ mô, kiểm soát rủi ro của maker và tắc nghẽn mạng.
Neutral
Tín hiệu cốt lõi mang tính cấu trúc: hoạt động phái sinh crypto đang tăng và vẫn bị chi phối bởi một số sàn nhỏ (Binance) trong khi sự tập trung thanh khoản tăng lên. Điều này có thể làm tăng biến động ngắn hạn và khiến các lệnh lớn nhạy cảm hơn với động lực riêng của từng sàn, nhưng báo cáo không cho thấy lợi thế định hướng ngay lập tức cho giá BTC hoặc ETH. Yếu tố mới — Hyperliquid lọt vào top 10 — gia tăng cạnh tranh và gợi ý cơ cấu thị trường đang dịch chuyển, điều này có thể hỗ trợ tính bền vững của thanh khoản theo thời gian. Tuy nhiên, sự thống trị của thanh khoản tập trung và tranh cãi chưa được giải quyết quanh vụ thanh lý ngày 10/10/2025 làm nổi bật rủi ro đầu đuôi đối với các sự kiện ký quỹ và thanh lý. Do đó, tác động ròng lên giá BTC/ETH được đánh giá là trung tính: có thể có những biến động vi mô mạnh hơn, nhưng không có thiên hướng tăng/giảm kéo dài rõ ràng.