85% מהשקות המטבעות ב-2025 נסחרות מתחת ל-TGE — ה-FDV החציוני ירד ב-71%
Memento Research עקבה אחרי 118 אירועי יצירת טוקנים (TGE) ב-2025 ומצאה ש-84.7% (100/118) כעת נסחרים מתחת להערכות ההשקה שלהם. ה-FDV (הערכת שווי ממותגת במלואה) המדיאני של הטוקן ירד ב-71% ו-Market Cap ירד ב-67% מאז ההשקה. הפסדים בולטים כוללים את Syndicate (SYND) -93.6%, Animecoin (ANIME) -93.6%, Berachain (BERA) -93.2%, Bio Protocol (BIO) -93.1%, Xterio (XTER) -92.9% ו-Lit Protocol (LITKEY) -92.1%. פרויקטים בגיבוי VC גם סבלו ירידות חזקות (למשל Mira -91.1%, Venice Token -90.8%, Plasma -89.9%). ממצאי Memento מצביעים על מספר גורמים: הקצאות וונצ'ר גדולות לפני ה-TGE וסבבי VC עצומים (מיליארדים שנגבו ב-2025) שהותירו לקמעונאים לקנות בהערכות FDV מנופחות; עודף אספקה של טוקנים חדשים ונזילות מפולגת; קפיצות נפח קצרות לאחר ההשקה ואחריהן ירידות של 50–70% תוך שבועות; אירועי תיקון שוק רחבים (במיוחד הקריסה ב-10–11 באוקטובר) וזהירות רגולטורית גוברת. הנתונים מכסים גם את H1 וגם את H2 של 2025. עבור סוחרים המסקנה ברורה: קנייה ב-TGE כבר אינה מבטיחה עליית ערך לקמעונאים. טקטיקות מומלצות כוללות קביעת גודל פוזיציה קפדנית, בדיקה תמציתית של לוחות זירוז וזמינות נזילות, העדפת פרויקטים מבוססים והמתנה לנזילות on-chain מתמשכת ולעומק שוק משני לפני כניסה לרישומים חדשים.
Bearish
הדוח אותת על ירידות נרחבות לאחר TGE: 85% מההשקות ב-2025 נסחרות מתחת להערכות הפתיחה עם ירידה חציונית ב-FDV של 71%. דפוס זה מפחית את הביקוש המידי לקנייה ב-TGE ומגביר את לחץ המכירה כאשר הקצאות הון סיכון משוחררות ובעלי נכסים מוקדמים מממשים רווחים או מצמצמים הפסדים. השפעה בטווח הקצר: תזזית מוגברת ונסיגות חדות עבור טוקנים שנרשמו לאחרונה כאשר זינוקי הנפח ההתחלתיים דועכים והנזילות מפורקת. סוחרים שקונים ברשימה מסתכנים בהפסדי Mark-to-Market מהירים. השפעה בטווח הבינוני-ארוך: השוק עלול לראות קירור בעניין הקמעונאי לגבי TGEs, פחות זינוקים מונעי קמעונאות מיידיים, והדגשה רבה יותר על פרויקטים עם יסודות מוכחים, וסטינג שקוף ונזילות משמרת בשוק המשני. הנטייה הכוללת במחיר עבור טוקנים שהושקו זה עתה היא שלילית עד שיהיו ראיות פעילות בשרשרת ושווקים עמוקים יותר.