85% pelancaran token 2025 diniagakan di bawah TGE — FDV median menurun 71%
Memento Research mengesan 118 Token Generation Events (TGE) pada 2025 dan mendapati 84.7% (100/118) kini diniagakan di bawah penilaian pelancaran mereka. Nilai terutuh token (FDV) median merosot 71% dan kapitalisasi pasaran turun 67% sejak pelancaran. Kerugian berprofil tinggi termasuk Syndicate (SYND) -93.6%, Animecoin (ANIME) -93.6%, Berachain (BERA) -93.2%, Bio Protocol (BIO) -93.1%, Xterio (XTER) -92.9% dan Lit Protocol (LITKEY) -92.1%. Projek yang dibiayai modal teroka turut mengalami kejatuhan tajam (contoh: Mira -91.1%, Venice Token -90.8%, Plasma -89.9%). Memento menyorot beberapa pendorong: peruntukan venture yang besar sebelum TGE dan pusingan VC besar (berbilion dolar dikumpul pada 2025) yang meninggalkan pembeli runcit membeli pada penilaian fully diluted yang terlalu tinggi; lebihan bekalan token baru dan kecairan yang terpecah; lonjakan volum ringkas selepas pelancaran diikuti kejatuhan 50–70% dalam beberapa minggu; peristiwa pembetulan pasaran menyeluruh (terutamanya kejatuhan 10–11 Okt) dan peningkatan kewaspadaan peraturan. Data merangkumi H1 dan H2 2025. Bagi pedagang, kesimpulannya jelas: membeli pada TGE tidak lagi menjamin kenaikan untuk pelabur runcit. Taktik yang disyorkan termasuk saiz kedudukan yang ketat, ketekunan wajar terhadap jadual vesting dan kecairan, mengutamakan projek mapan, dan menunggu kecairan on-chain yang berterusan serta kedalaman pasaran sekunder sebelum memasuki penyenaraian baru.
Bearish
Laporan itu menunjukkan penurunan meluas selepas TGE: 85% pelancaran 2025 diniagakan di bawah penilaian pembukaan dengan penurunan FDV median sebanyak 71%. Corak itu mengurangkan permintaan pembelian segera pada TGE dan meningkatkan tekanan jual apabila peruntukan modal teroka dibuka dan pemegang awal merealisasikan keuntungan atau mengurangkan kerugian. Kesan jangka pendek: volatiliti meningkat dan kejatuhan curam bagi token yang baru disenaraikan apabila lonjakan volum awal merosot dan kecairan terpecah. Pedagang yang membeli pada penyenaraian berisiko mengalami kerugian mark-to-market yang cepat. Kesan sederhana hingga panjang: pasaran mungkin menyaksikan penurunan minat runcit terhadap TGE, lebih sedikit lonjakan didorong runcit segera, dan penekanan yang lebih besar pada projek dengan asas yang terbukti, vesting telus dan kecairan pasaran sekunder yang berterusan. Bias harga keseluruhan untuk token yang baru dilancarkan adalah negatif sehingga aktiviti on-chain yang nyata dan pasaran yang lebih mendalam terwujud.