2025 年 85% 的代幣發行在 TGE 之下交易 — 中位 FDV 下跌 71%
Memento Research 追蹤了 2025 年的 118 次 Token Generation Events（TGE），發現 84.7%（100/118）現時的交易價均低於其發行時估值。代幣的中位 fully diluted valuation（FDV）自發行以來下跌 71%，市值下跌 67%。重大虧損包括 Syndicate（SYND）-93.6%、Animecoin（ANIME）-93.6%、Berachain（BERA）-93.2%、Bio Protocol（BIO）-93.1%、Xterio（XTER）-92.9% 及 Lit Protocol（LITKEY）-92.1%。由風投支持的項目亦錄得大幅回撤（如 Mira -91.1%、Venice Token -90.8%、Plasma -89.9%）。Memento 指出多個驅動因素：TGE 前大量風投分配及巨額 VC 融資（2025 年籌得數十億）令散戶在被高估的 fully diluted 估值買入；新代幣供應過剩及流動性分散；上市後短暫成交量激增，數週內隨即下跌 50–70%；市況整體修正事件（尤其 10 月 10–11 日的崩盤）及監管審慎感上升。數據涵蓋 2025 年上、下半年。對交易者的啟示明確：在 TGE 時買入已不再能可靠地為散戶帶來上升空間。建議策略包括嚴格的倉位管理、對解鎖時間表及流動性進行全面盡職調查、優先考慮已建立的項目，以及在入場新掛牌前等待持續的 on-chain 流動性和二級市場深度。
Bearish
報告顯示 TGE 後出現廣泛下跌：2025 年的發行有 85% 的 Token 交易價低於開盤估值，FDV 的中位數下跌達 71%。這種模式在 TGE 時減少即時買盤需求，並在風投配額解鎖以及早期持有者套現或止蝕時增加賣壓。短期影響：當初期交易量高峰消退且流動性分散時，新上市代幣會出現更高的波動性和急劇的回調。於上市時買入的交易者面臨快速市值損失的風險。中至長期影響：市場對 TGE 的散戶興趣可能降溫，即時由散戶驅動的拉抬減少，且更重視具備經驗證的基本面、透明的歸屬鎖定（vesting）及持續的二級市場流動性的項目。整體而言，新發佈代幣的價格偏向負面，直到可觀察的鏈上活動與更深的市場顯現為止。