2025 年 85% 的代幣發行在 TGE 之下交易 — 中位 FDV 下跌 71%
Memento Research 追蹤了 2025 年的 118 次 Token Generation Events（TGE），發現其中 84.7%（100/118）目前交易價格低於發行時估值。代幣的中位 fully diluted valuation（FDV）自發行以來下跌 71%，市值下跌 67%。知名虧損案例如 Syndicate（SYND）-93.6%、Animecoin（ANIME）-93.6%、Berachain（BERA）-93.2%、Bio Protocol（BIO）-93.1%、Xterio（XTER）-92.9% 以及 Lit Protocol（LITKEY）-92.1%。獲風投支持的專案也出現大幅回檔（如 Mira -91.1%、Venice Token -90.8%、Plasma -89.9%）。Memento 強調了多項驅動因素：TGE 前大量的風投分配與巨額 VC 融資（2025 年募得數十億）導致散戶在高估的 fully diluted 估值下買入；新代幣供給過剩與流動性分散；上線後短期成交量飆升，幾週內即下跌 50–70%；市場整體修正事件（尤其 10 月 10–11 日的崩盤）以及監管審慎性提高。資料涵蓋 2025 年上、下半年。對交易者的結論很清楚：在 TGE 購買已不再能可靠地為散戶帶來上漲空間。建議策略包括嚴格的部位規模控制、對釋股時程與流動性做完整的盡職調查、優先考慮已建立的專案，並在進入新掛牌前等待持續的鏈上流動性與次級市場深度。
Bearish
報告顯示 TGE 後普遍下跌：2025 年的發行中有 85% 在開盤估值之下交易，FDV 的中位數下跌為 71%。這種模式降低了 TGE 的即時買盤需求，並在風投配額解鎖及早期持有者獲利了結或止損時增加賣壓。短期影響：當初始成交量高峰退去且流動性碎片化時，新上市代幣會出現較高的波動性和猛烈回撤。在上市時買入的交易者面臨快速市值損失的風險。中至長期影響：市場可能出現散戶對 TGE 的興趣降溫、即時散戶驅動的拉抬減少，以及更重視具備證明的基本面、透明的歸屬安排與持續二級市場流動性的專案。整體而言，新推出代幣的價格偏向負面，直到有明確的鏈上活動與更深的市場出現。