2026年獲利成長面臨科技與能源風險

標普500指數的獲利成長日益集中於科技與能源產業，主要受到人工智慧投資，以及與中東衝突相關的商品價格上漲所推動。然而，公布的獲利成長可能只是暫時或被高估，而美國潛在經濟成長已放緩至平均約1.2%。 包括Microsoft、Alphabet、Meta Platforms與Oracle在內的大型科技公司，持續公布強勁的營收與獲利。不過，其中幾家公司面臨自由現金流下降或轉為負值，以及表外義務增加的問題。文章認為，積極的折舊假設與約4,000億美元的在建工程資產，可能推高科技產業公布的獲利，同時掩蓋較弱的現金創造能力。 如果與衝突相關的石油與商品價格漲幅消退，能源產業的獲利也可能受到威脅。獲利領導集中於少數產業、經濟成長疲弱，以及現金流品質令人質疑，可能使目前的獲利成長較難持續。對交易員而言，主要風險包括與AI相關的科技動能反轉、能源價格下跌，以及市場重新檢視企業資產負債表。因此，評估獲利成長時，應同時考量自由現金流、資本支出與估值，而不應只看表面獲利。