২০২৬ সালে যুক্তরাষ্ট্রের ডেটা সেন্টার বন্ডের প্রায় অর্ধেকই জাঙ্ক বন্ড
FactSet-এর তথ্য বিশ্লেষণ করে Forbes-এর হিসাবে, ২০২৬ সালে যুক্তরাষ্ট্রের ডেটা সেন্টার বন্ডের মাধ্যমে তোলা ৮০ বিলিয়ন ডলারের মধ্যে প্রায় ৩৭ বিলিয়ন ডলারের বন্ডের রেটিং ইনভেস্টমেন্ট গ্রেডের নিচে। এই জাঙ্ক-রেটেড বন্ড ইস্যুর পরিমাণ ২০২৫ সালে রেকর্ড করা প্রায় ৮.৬ বিলিয়ন ডলারের তুলনায় চার গুণেরও বেশি।
অক্টোবরের মাঝামাঝি সময়ে জাঙ্ক-রেটেড ডেটা সেন্টার বন্ডের ইল্ড প্রায় ১০ শতাংশে উঠে যায়। এই ঋণ বড় প্রযুক্তি কোম্পানির সঙ্গে যুক্ত ১৬টি প্রকল্পে সহায়তা দিচ্ছে; এর মধ্যে রয়েছে Amazon, Meta ও Nvidia। তবে বন্ডগুলো যে ওই কোম্পানিগুলোর গ্যারান্টিতে রয়েছে, তা নিশ্চিত নয়। ঝুঁকি মূলত প্রতিটি প্রকল্পের পেছনের ডেভেলপার ও অর্থায়ন কাঠামোর ওপর নির্ভর করে।
এআই অবকাঠামো কোম্পানিগুলোর মধ্যেও ঋণসংক্রান্ত চাপ দেখা যাচ্ছে। CoreWeave-এর ঋণ ডলারের বিপরীতে ৮০ সেন্টের নিচে লেনদেন হয়েছে, আর ডেভেলপার Firmus ও AirTrunk আইপিওর পরিকল্পনা পিছিয়ে দিয়েছে বা বাতিল করেছে। নির্মাণব্যয় বৃদ্ধি, জ্বালানির সীমাবদ্ধতা এবং দীর্ঘমেয়াদে এআইয়ের চাহিদা নিয়ে অনিশ্চয়তা চাপ আরও বাড়াচ্ছে।
অর্থায়ন ব্যয় বেড়ে গেলে প্রকল্পের অর্থনৈতিক সম্ভাব্যতা দুর্বল হতে পারে এবং কম রেটিংধারী ডেভেলপারদের নির্মাণকাজ শেষ করা বা ঋণ পুনঃঅর্থায়ন করা আরও কঠিন হতে পারে। ব্যবসায়ীরা ডেটা সেন্টার বন্ডের ইল্ড, এআই ক্লাউড সরবরাহকারীদের ঋণের দরপতন এবং স্থগিত তালিকাভুক্তির পরিকল্পনা আবার শুরু হয় কি না—এসবের দিকে নজর রাখবেন। পরিসংখ্যানগুলো এআই অবকাঠামো খাতে বাড়তে থাকা ঋণঝুঁকির ইঙ্গিত দেয়; ক্রিপ্টোকারেন্সি বাজারে চাপের সরাসরি প্রমাণ নয়।
Bearish
প্রতিবেদনটি ক্রিপ্টোর জন্য পরোক্ষভাবে নেতিবাচক, কারণ এতে এআই অবকাঠামো খাতে বাড়তে থাকা ঋণঝুঁকির কথা তুলে ধরা হয়েছে। অর্থায়নের পরিস্থিতির অবনতি হলে এটি আরও বিস্তৃত ঝুঁকি-বিমুখতা তৈরি করতে পারে। ২০২৬ সালে যুক্তরাষ্ট্রে ডেটা সেন্টার বন্ডের প্রায় অর্ধেক ইস্যুই বিনিয়োগ-গ্রেডের নিচে, আর ১০%-এর কাছাকাছি ফলন ইঙ্গিত দেয় যে ঋণদাতারা উল্লেখযোগ্য প্রিমিয়াম চাইছেন। CoreWeave-এর ঋণসংক্রান্ত চাপ এবং ডেভেলপারদের আইপিও স্থগিত হওয়ায় পুনঃঅর্থায়ন ও মূলধনে প্রবেশাধিকার নিয়ে উদ্বেগ আরও বেড়েছে।
স্বল্প মেয়াদে, ক্রেডিট স্প্রেড আরও বেড়ে যাওয়া বা এআই-সংশ্লিষ্ট শেয়ারের আরও দরপতন প্রযুক্তি খাত ও ক্রিপ্টোসহ ঝুঁকিসংবেদনশীল অন্যান্য সম্পদের ওপর চাপ সৃষ্টি করতে পারে—ঝুঁকি নেওয়ার আগ্রহ কমে যাওয়া এবং তারল্য সংকুচিত হওয়ার কারণে। বাজারের মনোভাব বোঝার সূচক হিসেবে ট্রেডাররা ক্রেডিট স্প্রেড, বন্ডের দাম এবং শেয়ারবাজারের অস্থিরতা পর্যবেক্ষণ করতে পারেন। নিবন্ধে ক্রিপ্টো বাজারের কোনো সরাসরি প্রভাবক উল্লেখ করা হয়নি, তাই তাৎক্ষণিক প্রভাব হলে তা সম্ভবত সীমিত হবে এবং বৃহত্তর বাজারের পারস্পরিক সম্পর্কের মাধ্যমে আসবে।
দীর্ঘ মেয়াদে, অর্থায়নের চাপ দীর্ঘস্থায়ী হলে ডেটা সেন্টার নির্মাণ ধীর হতে পারে এবং এআই বিনিয়োগের গতি ও লাভজনকতা নিয়ে প্রচলিত ধারণাকে প্রশ্নের মুখে ফেলতে পারে। উচ্চ ঋণনির্ভর প্রযুক্তি বা প্রবৃদ্ধিমুখী কোম্পানি নিয়ে উদ্বেগের অনুরূপ ঘটনাগুলোতে ঋণের খরচ বাড়লে বিনিয়োগকারীরা প্রায়ই অনুমাননির্ভর সম্পদে বিনিয়োগ কমিয়েছেন। তবে ফলাফল নির্ভর করবে এআই পরিষেবার প্রকৃত চাহিদা তৈরি হয় কি না এবং শক্তিশালী ঋণমানের হাইপারস্কেলাররা বিনিয়োগ চালিয়ে যায় কি না তার ওপর। এই নেতিবাচক শ্রেণিবিন্যাসটি ঝুঁকি-বিমুখতার সম্ভাবনাকে প্রতিফলিত করে, ক্রিপ্টোর নির্দিষ্ট মূল্য পরিবর্তনের পূর্বাভাস নয়।