Bijna de helft van de Amerikaanse datacenterobligaties uit 2026 is rommel
Volgens een analyse van Forbes op basis van FactSet-gegevens heeft ongeveer 37 miljard dollar van de 80 miljard dollar die in 2026 via Amerikaanse datacenterobligaties is opgehaald, een kredietrating onder investment grade. Deze uitgifte van hoogrentende obligaties is ruim vier keer zo groot als de circa 8,6 miljard dollar die in 2025 werd geregistreerd.
Halverwege oktober waren de rendementen op datacenterobligaties met een hoogrisicorating opgelopen tot bijna 10%. De financiering ondersteunt 16 projecten die verband houden met grote technologiebedrijven, waaronder Amazon, Meta en Nvidia, maar die bedrijven staan niet noodzakelijk garant voor de obligaties. Het risico hangt grotendeels af van de ontwikkelaars en de financieringsstructuren achter elk project.
Ook bij bedrijven in de AI-infrastructuur is kredietstress zichtbaar. De schuld van CoreWeave werd verhandeld tegen minder dan 80 cent per dollar, terwijl ontwikkelaars Firmus en AirTrunk hun IPO-plannen hebben uitgesteld of geannuleerd. Hogere bouwkosten, beperkingen in de energievoorziening en onzekerheid over de langetermijnvraag naar AI zetten de sector verder onder druk.
Hogere financieringskosten kunnen de economische haalbaarheid van projecten aantasten en het voor ontwikkelaars met lagere kredietratings moeilijker maken om de bouw af te ronden of schulden te herfinancieren. Handelaren zullen de rendementen op datacenterobligaties, de prijzen van noodlijdende schuld bij AI-cloudproviders en de eventuele hervatting van uitgestelde beursgangen volgen. De cijfers wijzen op toenemende kredietrisico’s in de AI-infrastructuurhausse, niet op direct bewijs van stress op de cryptomarkten.
Bearish
Het rapport is indirect negatief voor crypto, omdat het wijst op een toenemend kredietrisico in de AI-infrastructuursector. Als de financieringsvoorwaarden verslechteren, kan dat leiden tot een bredere risicoaversie. Bijna de helft van de Amerikaanse obligatie-uitgiften voor datacenters in 2026 heeft een rating onder investment grade, en rendementen rond de 10% geven aan dat kredietverstrekkers een aanzienlijke premie eisen. De spanningen rond de schuld van CoreWeave en uitgestelde beursgangen van projectontwikkelaars vergroten de zorgen over herfinanciering en toegang tot kapitaal.
Op korte termijn kunnen oplopende kredietspreads of verdere dalingen van AI-gerelateerde aandelen druk zetten op technologieaandelen en andere risicogevoelige activa, waaronder cryptovaluta, doordat de risicobereidheid afneemt en de liquiditeit krapper wordt. Handelaren kunnen kredietspreads, obligatiekoersen en aandelenvolatiliteit volgen als graadmeters voor het marktsentiment. Het artikel noemt geen directe katalysator voor de cryptomarkt. Een onmiddellijk effect zal daarom waarschijnlijk beperkt zijn en voortkomen uit bredere marktcorrelaties.
Op langere termijn kan aanhoudende financieringsstress de bouw van datacenters vertragen en aannames over het tempo en de winstgevendheid van AI-investeringen ter discussie stellen. In vergelijkbare perioden van bezorgdheid over technologie- of groeibedrijven met een hoge schuldenlast hebben beleggers hun blootstelling aan speculatieve activa vaak teruggebracht wanneer de financieringskosten stegen. De uitkomst hangt echter af van de vraag of er daadwerkelijk vraag naar AI-diensten ontstaat en of hyperscalers met een sterke kredietwaardigheid blijven investeren. De negatieve classificatie weerspiegelt dit potentieel voor risicoaversie, niet een voorspelling van een specifieke koersbeweging van crypto.