Почти половина облигаций дата-центров США в 2026 году — мусорные
Согласно анализу Forbes на основе данных FactSet, около 37 млрд долларов из 80 млрд, привлечённых в 2026 году за счёт облигаций американских центров обработки данных, имеют рейтинг ниже инвестиционного уровня. Объём выпуска таких высокодоходных облигаций более чем в четыре раза превышает примерно 8,6 млрд долларов, зафиксированных в 2025 году.
К середине октября доходность облигаций центров обработки данных с рейтингом ниже инвестиционного уровня выросла почти до 10%. Заёмные средства направляются на 16 проектов, связанных с крупными технологическими компаниями, включая Amazon, Meta и Nvidia, однако эти компании не обязательно выступают гарантами по облигациям. Риск во многом определяется девелоперами и схемами финансирования каждого проекта.
Признаки напряжённости на кредитном рынке заметны и среди компаний, занимающихся инфраструктурой ИИ. Долговые обязательства CoreWeave торговались ниже 80 центов за доллар, а девелоперы Firmus и AirTrunk отложили или отменили планы по проведению IPO. Давление усиливают рост строительных затрат, ограничения в энергоснабжении и неопределённость в отношении долгосрочного спроса на ИИ.
Более высокая стоимость финансирования может снизить экономическую привлекательность проектов и затруднить девелоперам с более низкими рейтингами завершение строительства или рефинансирование долга. Участники рынка будут следить за доходностью облигаций центров обработки данных, ценами проблемных долговых бумаг поставщиков облачных услуг для ИИ и тем, вернутся ли отложенные размещения. Эти данные указывают на рост кредитных рисков в условиях бума инфраструктуры ИИ, а не на прямые свидетельства напряжённости на рынках криптовалют.
Bearish
Отчёт косвенно указывает на негативные перспективы для криптовалют, поскольку подчёркивает рост кредитных рисков в секторе инфраструктуры ИИ. Если условия финансирования ухудшатся, это может вызвать более широкое неприятие риска. Почти половина облигаций американских центров обработки данных, выпущенных в 2026 году, имеет рейтинг ниже инвестиционного, а доходность около 10% говорит о том, что кредиторы требуют существенную премию. Напряжённость вокруг долга CoreWeave и перенос IPO компаний-разработчиков усиливают опасения по поводу рефинансирования и доступа к капиталу.
В краткосрочной перспективе расширение кредитных спредов или дальнейшее падение акций, связанных с ИИ, может оказать давление на технологические и другие чувствительные к риску активы, в том числе криптовалюты, из-за снижения склонности к риску и ужесточения условий ликвидности. Трейдеры могут следить за кредитными спредами, ценами облигаций и волатильностью акций как за индикаторами настроений. В статье не упоминается прямой катализатор для крипторынка, поэтому любое немедленное воздействие, вероятно, будет ограниченным и обусловленным более широкими рыночными корреляциями.
В долгосрочной перспективе продолжительный стресс в сфере финансирования может замедлить строительство центров обработки данных и поставить под сомнение предположения о темпах и рентабельности инвестиций в ИИ. В аналогичных ситуациях, когда инвесторов беспокоили высокозадолжавшие технологические или быстрорастущие компании, они часто сокращали вложения в спекулятивные активы на фоне роста стоимости заимствований. Однако исход зависит от того, сформируется ли реальный спрос на услуги ИИ и продолжат ли инвестировать гиперскейлеры с высокой кредитоспособностью. Негативная классификация отражает потенциальное неприятие риска, а не прогноз конкретного движения цен на криптовалюты.