Halos kalahati ng mga bono ng data center sa US para sa 2026 ay mga junk bond
Ayon sa pagsusuri ng Forbes sa datos ng FactSet, humigit-kumulang $37 bilyon sa $80 bilyong nalikom sa pamamagitan ng mga bond para sa mga data center sa US noong 2026 ang may rating na mas mababa sa investment grade. Mahigit apat na beses ito ng humigit-kumulang $8.6 bilyong naitala noong 2025 para sa mga junk-rated na bond.
Pagsapit ng kalagitnaan ng Oktubre, umakyat sa halos 10% ang yield ng mga junk-rated na bond ng data center. Sinusuportahan ng paghiram ang 16 na proyektong konektado sa malalaking kompanya ng teknolohiya, kabilang ang Amazon, Meta at Nvidia, ngunit hindi nangangahulugang garantisado ng mga kompanyang iyon ang mga bond. Nakadepende ang malaking bahagi ng panganib sa mga developer at sa mga istruktura ng pagpopondo sa likod ng bawat proyekto.
Makikita rin ang paghihigpit sa kredito sa mga kompanya ng imprastraktura ng AI. Naipagpalit ang utang ng CoreWeave sa halagang mas mababa sa 80 sentimo kada dolyar, samantalang ipinagpaliban o kinansela ng mga developer na Firmus at AirTrunk ang kanilang mga planong mag-IPO. Lalo pang nagpapabigat ang tumataas na gastos sa konstruksyon, mga limitasyon sa enerhiya, at kawalan ng katiyakan tungkol sa pangmatagalang demand para sa AI.
Maaaring pahinain ng mas mataas na gastos sa pagpopondo ang ekonomiya ng mga proyekto at pahirapan ang mga developer na mas mababa ang credit rating na tapusin ang konstruksyon o muling pondohan ang utang. Babantayan ng mga trader ang yield ng mga bond ng data center, ang bagsak-presyo ng utang ng mga provider ng AI cloud, at kung matutuloy muli ang mga ipinagpalibang listing. Ipinapakita ng mga bilang ang lumalaking panganib sa kredito sa pag-usbong ng imprastraktura ng AI, hindi ang direktang ebidensiya ng problema sa mga merkado ng cryptocurrency.
Bearish
Hindi tuwirang bearish para sa crypto ang ulat dahil itinatampok nito ang tumitinding panganib sa kredito sa kalakalan sa imprastraktura ng AI, na maaaring magdulot ng mas malawak na pag-iwas sa panganib kung lumala ang mga kondisyon sa pagpopondo. Halos kalahati ng mga bond na inilabas para sa mga data center sa US noong 2026 ay mas mababa sa investment grade, at ipinahihiwatig ng mga yield na malapit sa 10% na humihingi ang mga nagpapautang ng malaking dagdag na kita bilang kabayaran sa panganib. Lalo pang nagpapataas ng pangamba sa refinancing at pagkuha ng kapital ang mga problema sa utang ng CoreWeave at ang pagpapaliban ng mga IPO ng mga developer.
Sa maikling panahon, maaaring magpabigat sa mga stock ng teknolohiya at iba pang asset na sensitibo sa panganib, kabilang ang mga cryptocurrency, ang paglawak ng credit spreads o ang karagdagang pagbaba ng mga stock na kaugnay ng AI. Maaari itong mangyari dahil humihina ang kahandaang sumugal at sumisikip ang liquidity. Maaaring subaybayan ng mga trader ang credit spreads, presyo ng bono, at volatility ng mga stock bilang mga palatandaan ng sentimyento sa merkado. Walang binabanggit ang artikulo na direktang catalyst para sa crypto market, kaya malamang na limitado ang anumang agarang epekto at dulot ng mas malawak na ugnayan ng mga merkado.
Sa mas mahabang panahon, maaaring magpabagal sa pagtatayo ng mga data center at magdulot ng pagdududa sa mga palagay tungkol sa bilis at kakayahang kumita ng pamumuhunan sa AI ang matagal na problema sa pagpopondo. Sa mga katulad na pagkakataong nagkaroon ng pangamba tungkol sa mga kumpanyang teknolohiya o growth na malaki ang utang, madalas binabawasan ng mga mamumuhunan ang kanilang exposure sa mga espekulatibong asset kapag tumataas ang gastos sa pangungutang. Gayunman, nakadepende ang magiging resulta sa kung magkakaroon ng tunay na demand para sa mga serbisyong AI at kung magpapatuloy sa pamumuhunan ang mga hyperscaler na may matibay na kredito. Ipinapakita ng bearish na klasipikasyong ito ang potensyal na pag-iwas sa panganib, hindi ang prediksiyon ng partikular na galaw ng presyo ng crypto.