Майже половина облігацій дата-центрів США у 2026 році — сміттєві
Згідно з аналізом Forbes на основі даних FactSet, близько 37 млрд доларів із 80 млрд, залучених у 2026 році через облігації для центрів обробки даних у США, мають рейтинг нижче інвестиційного рівня. Обсяг випуску таких високоризикових облігацій більш ніж учетверо перевищує приблизно 8,6 млрд доларів, зафіксованих у 2025 році.
До середини жовтня дохідність облігацій центрів обробки даних із високоризиковим рейтингом зросла майже до 10%. Позики фінансують 16 проєктів, пов’язаних із великими технологічними компаніями, зокрема Amazon, Meta та Nvidia, але ці компанії не обов’язково гарантують облігації. Ризик значною мірою залежить від забудовників і структури фінансування кожного проєкту.
Кредитна напруженість помітна й серед компаній, що розвивають інфраструктуру ШІ. Борг CoreWeave торгувався нижче 80 центів за долар, а забудовники Firmus і AirTrunk відклали або скасували плани IPO. Зростання витрат на будівництво, обмеження в енергопостачанні та невизначеність щодо довгострокового попиту на ШІ посилюють тиск.
Вищі витрати на фінансування можуть погіршити економічну доцільність проєктів і ускладнити забудовникам із нижчими рейтингами завершення будівництва або рефінансування боргу. Учасники ринку стежитимуть за дохідністю облігацій центрів обробки даних, цінами проблемного боргу постачальників хмарних послуг для ШІ та тим, чи відновляться відкладені розміщення акцій. Ці цифри вказують на зростання кредитного ризику під час буму інфраструктури ШІ, а не на прямі свідчення напруженості на ринках криптовалют.
Bearish
Звіт опосередковано має негативний характер для криптовалют, оскільки наголошує на зростанні кредитного ризику в секторі інфраструктури ШІ. Якщо умови фінансування погіршаться, це може спричинити ширше неприйняття ризику. Майже половина облігацій американських центрів обробки даних, випущених у 2026 році, має рейтинг нижче інвестиційного рівня, а дохідність близько 10% свідчить, що кредитори вимагають значну премію. Напруженість навколо боргу CoreWeave та перенесення IPO компаній-забудовників посилюють занепокоєння щодо рефінансування й доступу до капіталу.
У короткостроковій перспективі розширення кредитних спредів або подальше падіння акцій, пов’язаних із ШІ, може тиснути на технологічні та інші чутливі до ризику активи, зокрема криптовалюти, через зниження схильності до ризику й посилення обмежень ліквідності. Трейдери можуть стежити за кредитними спредами, цінами облігацій і волатильністю акцій як індикаторами настроїв. У статті не згадується прямий каталізатор для крипторинку, тому будь-який негайний вплив, імовірно, буде обмеженим і зумовленим ширшими ринковими кореляціями.
У довгостроковій перспективі тривалий стрес у фінансуванні може сповільнити будівництво центрів обробки даних і поставити під сумнів припущення щодо темпів та прибутковості інвестицій у ШІ. У подібних ситуаціях, коли виникали побоювання щодо технологічних або швидкозростаючих компаній із високим рівнем боргу, інвестори часто скорочували вкладення у спекулятивні активи на тлі зростання вартості запозичень. Однак результат залежить від того, чи сформується реальний попит на послуги ШІ та чи продовжать інвестувати гіперскейлери з високою кредитоспроможністю. Негативна класифікація відображає потенціал до уникнення ризику, а не прогноз конкретного руху цін на криптовалюти.