USA:s börser överväger handel dygnet runt; likviditetsrädsla och oro för manipulation från SEC/FINRA
Amerikanska börser – inklusive NYSE, Nasdaq, CME och Cboe – överväger att utöka aktiehandeln till att omfatta 24/7-handel efter att branschdebatten intensifierats. Åtgärden kan förändra prisupptäckt och likviditetsmönster samt påverka hur marknaderna tar emot nyheter som kommer under helger och helgdagar.
Mati Greenspan på Quantum Economics menar att 24/7-handel kan minska nackdelarna för privatpersoner, eftersom stängningar efter ordinarie tider kan låta mäklare sätta de första handlingsbara priserna när marknaderna öppnar igen. Andra experter varnar dock för att 24/7-handel kan förvärra volatiliteten när likviditeten är tunn utanför ordinarie öppettider. Joe Dente (NYSE) pekar på bredare köp-/säljspreadar under perioder med låg volym, medan forskare vid UC Berkeley och University of Rochester konstaterar att prisupptäckt utanför ordinarie tider är mindre effektiv på grund av lägre volym.
Regulatorerna är fortsatt fokuserade på manipulationsrisk. Dente varnar för att tunn likviditet kan göra prisrörelser lättare att manipulera. Ett exempel som citeras från SSRN beskriver hur mäklare lägger stora order precis före öppning och sedan avbokar dem för att förvränga priserna. SEC har bötfällt firmor som Velox Clearing för vilseledande orderbeteenden, och FINRA har drivit på för starkare övervakning och rapportering.
Krypto-paralleller lyfts fram: decentraliserade handelsplatser kör redan nästan kontinuerligt. Hyperliquid nämns ha överstigit 50 miljarder dollar i veckovolym för derivat och cirka 1,6 miljoner dollar i dagliga intäkter, understödda av nya evighetskontrakt kopplade till S&P 500.
För handlare: 24/7-handel i traditionella marknader kan påverka stämningsläget över marknader och förväntningar på volatilitet kring större helgevenemang, men den direkta effekten på krypto är troligen indirekt.
Neutral
Debatten om huruvida 24/7-handel ska införas på den amerikanska traditionella aktiemarknaden kretsar främst kring två punkter: för det första att det eventuellt kan förbättra (eller åtminstone förändra) prisupptäckt och detaljinvesterarnas nackdel vid öppningspriser; för det andra att likviditeten utanför ordinarie handelstider är tunnare och därför kan medföra större volatilitet och högre risk för manipulation (något som förstärkts av SEC/FINRA:s sanktioner och granskningar). Dessa förändringar påverkar i första hand handelsstrukturen, spridningar och volatilitetmönster på den traditionella marknaden.
När det gäller själva kryptotillgångarna påpekar artikeln att decentraliserade börser redan nästan är dygnet-runt och nämner till exempel den höga derivatactiviteten på Hyperliquid, men "24/7-handel" är i större utsträckning en tvärmarknadsberättelse och en kanal för spridning av riskpreferenser: på kort sikt kan det påverka sentimentet och prissättningen av volatilitet inför och efter stora helghändelser; på lång sikt beror effekterna på om den traditionella marknaden verkligen inför 24/7-handel och de nya volatilitetmönster som då uppstår. Eftersom det saknas bevis för konkreta förändringar i utbud, efterfrågan eller reglering för specifika kryptotillgångar är bedömningen överlag snarare neutral.