交易者5,000萬USDT市價單遭遇約99%滑點 — 只收到324 AAVE
一名交易者於3月12日透過 Aave 的網頁/行動介面執行一筆 5,000 萬 USDT 的 AAVE 市場買單，並在接受明確的極端滑點警示後僅收到 324 AAVE。該訂單透過 CoW Swap 的拍賣式解算器路由；Aave 團隊表示介面顯示清楚的價格影響警示並要求行動裝置確認，且路由按設計運作。由於訂單遠超所選路徑的可用流動性，執行造成約 99% 的價格衝擊。分析顯示拍賣相較簽署的訂單提供了小幅盈餘，且使用者在執行市價單時設定了 1.21% 的滑點容忍度。Aave Labs 執行長 Stani Kulechov 與工程師正調查為何外部流動性來源會回傳極度不利的報價。Aave 計畫聯絡該交易者並退還約 60 萬美元的交易手續費。CoW Protocol 表示若封鎖該筆交易將剝奪使用者選擇權，將退還任何傳送至 CoW DAO 的費用，並會檢視 UX 的防護機制。此事件引發業界評論稱為「可供借鏡的一刻」，突顯持續存在的 DeFi 風險：執行非常大量的市價單可能觸發毀滅性滑點、揭露特定交易場所的薄弱流動性，且需要在不破壞無許可路由的前提下強化 UX 保護。重點事實：5,000 萬 USDT 訂單、透過 CoW Swap 路由、約 99% 價格衝擊、收到 324 AAVE、約 60 萬美元手續費將退還、介面警示與手動確認為必需。
Bearish
短期：此事件突顯出 AAVE 特定的極端執行風險。一次未能找到流動性的超大市價買單造成災難性滑移（slippage），實際上以極為不利的價格拋售供給；該結果可能侵蝕交易者信心，並在市場參與者重新評估流動性深度時導致短期拋售或對 AAVE 的買盤興趣下降。Aave/CoW 的退款與公關可減輕名譽損害，但當流動性提供者與交易者做出反應時，AAVE 周邊很可能出現即時的價格壓力與波動。長期：此事件較屬於使用者體驗與流動性結構問題，而非代幣基本面問題。若 Aave 與 CoW 實施更清晰的防護措施（額外警示、對單次掃單執行設定硬上限、對極端報價的可選交易阻擋）且市場參與者透過使用限價單或拆分大單而調整，負面價格影響應會逐漸消退。然而，若在主要路徑上持續有流動性不足的證據，可能降低機構買盤意願並使 AAVE 的流動性溢價持續受壓。整體而言，因該筆交易所傳遞的信號與潛在的被迫拋售，短期內預期對 AAVE 形成看跌壓力；長期影響為中性至負面，但若能透過協議與路由改善恢復信心，則可控。