Stablecoin neo theo ruble A7A5 đã chuyển hơn 100 tỷ USD để né tránh trừng phạt, theo Elliptic
Công ty pháp lý về tiền điện tử Elliptic báo cáo rằng stablecoin A7A5, neo theo đồng ruble và liên kết với các đối tác Nga, đã xử lý hơn 100 tỷ USD các giao dịch on-chain trong khoảng một năm và đã được sử dụng để né tránh các lệnh trừng phạt quốc tế. Ra mắt đầu năm 2025, A7A5 chủ yếu hoạt động như cầu nối từ ruble sang USDT (Tether) trên các blockchain công khai như Ethereum và Tron, cho phép các bên bị trừng phạt chuyển giá trị vào thị trường tiền điện tử đồng thời giảm tiếp xúc với ví dễ bị đóng băng bởi phương Tây. Hoạt động tập trung vào một số ít sàn giao dịch, bao gồm các sàn có trụ sở tại Kyrgyzstan và cơ sở hạ tầng liên quan tới dự án, cho thấy token này phục vụ như công cụ thanh toán hơn là được chấp nhận rộng rãi bởi người dùng bán lẻ. Khối lượng đạt đỉnh gần 1,5 tỷ USD mỗi ngày trước khi giảm xuống khoảng 500 triệu USD sau giữa năm 2025. Các lệnh trừng phạt của Mỹ vào tháng 8/2025, hành động tuân thủ của các sàn (ví dụ Uniswap thêm A7A5 vào danh sách chặn token) và các báo cáo về khoản tiền gửi USDT bị đóng băng truy vết tới các ví liên quan A7A5 đã làm giảm đáng kể tính thanh khoản và khả năng sử dụng. EU chính thức trừng phạt A7A5 vào ngày 23/10/2025. Elliptic nhấn mạnh rằng các stablecoin không định danh bằng USD có thể được thiết kế để tạo điều kiện cho thương mại bị trừng phạt, nhưng việc thực thi và kiểm soát của sàn có thể làm gián đoạn đáng kể các hệ thống như vậy. Các nhà giao dịch nên kỳ vọng tăng kiểm soát pháp lý, khả năng bị loại khỏi niêm yết, áp lực thanh khoản do tuân thủ đối với các công cụ liên quan ruble và rủi ro đối tác cao hơn khi giao dịch các cặp gắn với A7A5 hoặc token tương tự.
Bearish
Tin tức mang tính giảm giá đối với hệ sinh thái token liên quan đến A7A5 và rộng hơn là đối với các stablecoin gắn với đồng ruble. Việc sử dụng A7A5 với khối lượng lớn để né tránh lệnh trừng phạt đã kích hoạt các lệnh trừng phạt của Mỹ và EU và các biện pháp tuân thủ của sàn giao dịch, làm giảm đáng kể tính thanh khoản và khả năng sử dụng. Đối với nhà giao dịch, điều này đồng nghĩa với rủi ro bị hủy niêm yết cao hơn, tiền gửi bị đóng băng và thanh khoản các cặp giao dịch bị ảnh hưởng bốc hơi nhanh chóng (đặc biệt là kênh USDT/A7A5 và các cặp liên kết ruble). Tác động ngắn hạn: áp lực giá mạnh và biến động khi các venue và market maker rút thanh khoản và các đối tác giảm rủi ro. Trung-dài hạn: chi phí tuân thủ dai dẳng, hạn chế tiếp cận thị trường cho các công cụ liên quan đến ruble, và sự giám sát quy định liên tục sẽ kìm hãm tiện ích hợp pháp và siết chặt chênh lệch giá. Trong khi các thị trường stablecoin rộng hơn (ví dụ USDT) có thể không bị tổn hại về mặt cơ bản, bất kỳ phơi nhiễm trực tiếp hoặc định tuyến qua các kênh liên quan đến A7A5 sẽ đối mặt với xu hướng giảm kéo dài cho đến khi việc thực thi và minh bạch các on/off ramp được cải thiện.