La réglementation des coffres crypto divise Aave, Kamino et Morpho

La réglementation des coffres crypto aux États-Unis reste incertaine. Des entreprises de la DeFi demandent à la SEC de ne pas considérer la seule intervention humaine comme un motif de contrôle au titre de la législation sur les valeurs mobilières. Aave, Kamino et Veda estiment que les coffres ne devraient pas être automatiquement classés comme des valeurs mobilières lorsque les utilisateurs conservent la propriété de leurs actifs et peuvent les retirer. Le fait que des gestionnaires de risques ou des DAO prennent des décisions ne constitue pas, à lui seul, une activité de conservation d’actifs ou de gestion d’investissement réglementée. Ils soutiennent également que les règles sur les valeurs mobilières exigent généralement une entreprise d’investissement collectif ou un émetteur défini par la loi. Un cadre concurrent, soutenu par Morpho et le Crypto Council for Innovation, affirme que le contrôle exercé par les gestionnaires sur la stratégie d’investissement — par exemple le choix des marchés de prêt — peut indiquer que certains coffres sont des valeurs mobilières. Les groupes s’accordent dans l’ensemble à dire que les conseils rémunérés portant sur des valeurs mobilières peuvent toujours relever de l’Investment Advisers Act. La SEC a reconnu que les coffres diffèrent les uns des autres, mais n’a pas précisé comment évaluer le pouvoir discrétionnaire humain. Le débat a pris de l’ampleur après des informations selon lesquelles les actifs gérés dans des coffres crypto ont progressé de 61 % au second semestre, passant de 7 à 11 milliards de dollars. L’approche réglementaire finalement retenue pourrait avoir des conséquences sur la conception des produits DeFi, les coûts de conformité et l’accès des investisseurs, mais les documents déposés n’établissent aucune nouvelle règle.