הרגולציה של כספות קריפטו מפלגת את Aave, Kamino ו-Morpho

הרגולציה על כספות קריפטו בארה״ב עדיין אינה מוסדרת, בעוד שחברות DeFi קוראות ל-SEC שלא לראות במעורבות אנושית בלבד עילה לפיקוח בתחום ניירות הערך. Aave, Kamino ו-Veda טוענות שאין לסווג כספות אוטומטית כניירות ערך כאשר המשתמשים נותרים בעלי הנכסים ויכולים למשוך אותם. החלטות של אוצרי סיכונים או של ארגוני DAO אינן מהוות כשלעצמן משמורת על נכסים או ניהול השקעות מפוקח. הן מוסיפות כי דיני ניירות ערך דורשים בדרך כלל מיזם השקעה משותף או מנפיק שהוגדרו משפטית. מסגרת חלופית, שבה תומכים Morpho ו-Crypto Council for Innovation, גורסת כי שליטת האוצרים באסטרטגיית ההשקעה—למשל בבחירת שווקי הלוואות—עשויה להעיד על כך שחלק מהכספות הן ניירות ערך. הקבוצות מסכימות באופן כללי כי ייעוץ בתשלום הנוגע לניירות ערך עדיין עשוי להיות כפוף ל-Investment Advisers Act. ה-SEC הכירה בכך שכספות שונות זו מזו, אך טרם הכריעה כיצד יש להעריך שיקול דעת אנושי. הדיון נעשה חשוב יותר לאחר שדווח כי הנכסים המנוהלים בכספות קריפטו זינקו ב-61% במחצית השנייה של השנה, מ-7 מיליארד דולר ל-11 מיליארד דולר. הגישה הרגולטורית שתיקבע בסופו של דבר עשויה להשפיע על עיצוב מוצרי DeFi, עלויות הציות לרגולציה וגישה של משקיעים, אך המסמכים שהוגשו אינם קובעים כלל חדש.