Regulasi brankas kripto memecah Aave, Kamino, dan Morpho
Regulasi brankas kripto di AS masih belum jelas, sementara perusahaan DeFi mendesak SEC agar tidak menjadikan keterlibatan manusia saja sebagai dasar pengawasan sekuritas. Aave, Kamino, dan Veda menyatakan bahwa vault tidak seharusnya otomatis diklasifikasikan sebagai sekuritas jika pengguna tetap memiliki asetnya dan dapat menariknya. Keputusan yang dibuat kurator risiko atau DAO tidak dengan sendirinya berarti adanya kustodi atau pengelolaan investasi yang diatur. Mereka juga berpendapat bahwa aturan sekuritas pada umumnya mensyaratkan adanya perusahaan investasi bersama atau penerbit yang didefinisikan secara hukum. Kerangka tandingan yang didukung Morpho dan Crypto Council for Innovation menyatakan bahwa kendali kurator atas strategi investasi—seperti memilih pasar pinjaman—dapat menunjukkan bahwa sebagian vault merupakan sekuritas. Kedua kelompok pada umumnya sepakat bahwa nasihat berbayar yang melibatkan sekuritas mungkin tetap tunduk pada Investment Advisers Act. SEC mengakui bahwa vault memiliki karakteristik yang berbeda-beda, tetapi belum menetapkan cara menilai diskresi manusia. Perdebatan ini semakin penting karena aset yang dikelola dalam vault kripto dilaporkan meningkat 61% pada paruh kedua tahun ini, dari US$7 miliar menjadi US$11 miliar. Pendekatan regulasi pada akhirnya dapat memengaruhi desain produk DeFi, biaya kepatuhan, dan akses investor, meskipun dokumen yang diajukan tersebut tidak menetapkan aturan baru.
Neutral
Dokumen pengajuan tersebut menyoroti ketidakpastian regulasi, bukan mengumumkan keputusan SEC yang mengikat, dan kedua ringkasan tidak menunjukkan adanya perubahan langsung pada fundamental atau permintaan AAVE, KMNO, maupun MORPHO. Dalam jangka pendek, trader mungkin bereaksi terhadap pemberitaan dengan volatilitas pada token terkait DeFi, terutama jika mereka memperkirakan aturan yang lebih ketat akan meningkatkan biaya kepatuhan atau membatasi akses ke vault yang dikelola. Namun, adanya pengajuan yang saling bertentangan serta pengakuan SEC bahwa vault memiliki perbedaan membuat hasil akhirnya belum pasti, sehingga dasar untuk pergerakan harga satu arah yang berkelanjutan pun terbatas. Dalam jangka panjang, aturan yang lebih jelas dapat meningkatkan kepercayaan dengan menetapkan struktur vault yang patuh, atau justru membebani sektor ini jika membatasi produk yang dipimpin kurator. Sampai ada tindakan resmi dari SEC atau dampak terukur terhadap aktivitas protokol, kemungkinan dampak harga pada token yang disebutkan bersifat netral.