A regulamentação de cofres cripto divide Aave, Kamino e Morpho

A regulamentação dos cofres de cripto nos Estados Unidos continua indefinida, enquanto empresas de DeFi pedem à SEC que não considere a mera participação humana motivo suficiente para sujeitá-los à fiscalização de valores mobiliários. Aave, Kamino e Veda afirmam que os cofres não devem ser classificados automaticamente como valores mobiliários quando os usuários mantêm a propriedade de seus ativos e podem sacá-los; decisões tomadas por curadores de risco ou DAOs, por si só, não caracterizam custódia nem gestão de investimentos regulamentada. Também argumentam que, em geral, as regras de valores mobiliários exigem uma empresa de investimento comum ou um emissor definidos legalmente. Uma estrutura concorrente, apoiada pela Morpho e pelo Crypto Council for Innovation, afirma que o controle do curador sobre a estratégia de investimento — como a seleção de mercados de empréstimo — pode indicar que alguns cofres são valores mobiliários. Os grupos concordam, em linhas gerais, que a orientação remunerada envolvendo valores mobiliários ainda pode estar sujeita à Investment Advisers Act. A SEC reconheceu que os cofres diferem entre si, mas ainda não definiu como avaliar a discricionariedade humana. O debate ganhou importância após os ativos sob gestão em cofres de cripto supostamente terem crescido 61% no segundo semestre, passando de US$ 7 bilhões para US$ 11 bilhões. Uma eventual abordagem regulatória poderá afetar o desenho de produtos DeFi, os custos de conformidade e o acesso dos investidores, embora os documentos apresentados não estabeleçam uma nova regra.