Reglementarea seifurilor cripto provoacă disensiuni între Aave, Kamino și Morpho
Reglementarea seifurilor cripto în SUA rămâne neclară, în timp ce companiile DeFi îndeamnă SEC să nu considere simpla implicare a oamenilor un motiv suficient pentru aplicarea supravegherii în domeniul valorilor mobiliare. Aave, Kamino și Veda susțin că seifurile nu ar trebui clasificate automat drept valori mobiliare atunci când utilizatorii își păstrează dreptul de proprietate asupra activelor și le pot retrage; deciziile luate de curatorii de risc sau de DAO-uri nu constituie, prin ele însele, custodie sau administrare reglementată a investițiilor. Ele mai susțin că legislația privind valorile mobiliare cere, în general, existența unei întreprinderi comune de investiții sau a unui emitent definit juridic. Un cadru concurent, sprijinit de Morpho și Crypto Council for Innovation, afirmă că controlul curatorului asupra strategiei de investiții — de exemplu, alegerea piețelor de creditare — poate indica faptul că unele seifuri sunt valori mobiliare. Grupurile sunt, în linii mari, de acord că serviciile de consultanță contra cost privind valorile mobiliare pot intra în continuare sub incidența Investment Advisers Act. SEC a recunoscut că seifurile diferă, dar nu a clarificat încă modul în care trebuie evaluată puterea de decizie discreționară a oamenilor. Dezbaterea a căpătat importanță după ce activele cripto administrate în seifuri ar fi crescut cu 61% în a doua jumătate a anului, de la 7 la 11 miliarde de dolari. Orice abordare de reglementare viitoare ar putea afecta proiectarea produselor DeFi, costurile de conformitate și accesul investitorilor, deși documentele depuse nu instituie o regulă nouă.
Neutral
Documentele depuse evidențiază incertitudinea de reglementare, fără să anunțe o decizie obligatorie a SEC, iar niciunul dintre cele două rezumate nu indică o schimbare directă a fundamentelor sau a cererii pentru AAVE, KMNO ori MORPHO. Pe termen scurt, traderii ar putea reacționa la titlurile din presă prin volatilitate în cazul tokenurilor asociate DeFi, mai ales dacă se așteaptă ca reguli mai stricte să crească costurile de conformare sau să limiteze accesul la vaulturile administrate. Totuși, pozițiile divergente și recunoașterea de către SEC a faptului că vaulturile diferă lasă rezultatul deschis, limitând argumentele pentru o mișcare susținută într-o anumită direcție. Pe termen lung, reguli mai clare ar putea consolida încrederea prin definirea unor structuri de vault conforme sau ar putea afecta negativ sectorul dacă restricționează produsele administrate de curatori. Până la o acțiune formală a SEC sau la apariția unui efect măsurabil asupra activității protocoalelor, impactul probabil asupra prețurilor tokenurilor menționate este neutru.