Aave分裂：Kelp后超100亿美元流向USDC与Maker Spark

发布于: 2026-04-22 09:59:12 |

在约29.2亿美元的Kelp DAO 报告级漏洞之后，Aave的TVL下跌约40%。由于rsETH等抵押品受损以及被动去杠杆，用户出现提现与平仓，推动Aave在事件后累计流出超过100亿美元。但这笔资金并未全部涌向某一个“替代者”。资金更倾向于更“安全”的结构。Maker关联的Spark成为相对最明显的赢家：其TVL约上涨10%。原因是用户转向由Sky（据称拥有65亿美元稳定币储备）支撑的基础设施，并更偏好风险控制更紧的模式。大型流动质押平台（如Lido）相对保持稳定，表明交易者并未放弃ETH敞口；他们更多是在剥离与restaking、再抵押（rehypothecation）以及跨链桥相关的额外风险层。部分资金还流向真实世界资产（RWA）代币化协议，包括Centrifuge（提供国债票据与债券代币化敞口）。同时，相当一部分Aave外流进入稳定币，尤其是USDC，或被用于偿还贷款。这显示市场对复杂的共享抵押与跨链结构的整体降温，而不是立刻押注某个单一新平台。需要注意的是，并非所有TVL下滑都来自“资金轮动”：部分来自贷款到期偿还，会在没有直接去向的情况下机械性压低Aave余额。总体来看，这次Aave分裂更像是向简化、可控风险与现金化资产（USDC）靠拢，等待Kelp后的不确定性消退。

中性

这条新闻更像是从Aave出发的“风险规避轮动”，而不是明确指向某个单一替代者带来普遍利好。Kelp DAO漏洞之后，Aave TVL下滑（约-40%）以及据称超过100亿美元的外流，反映了市场对共享抵押与跨链背书可信度的担忧。交易者似乎在通过流动质押（如Lido）维持ETH敞口，同时剥离restaking/跨链桥等额外风险层——这种行为通常对更广泛的加密流动性具有一定稳定作用。 USDC等稳定币的流入强化了短期“资金保全”偏好，这可能压制DeFi借贷的增长，并在信心修复前让收益率承压。长期看，多点分流（Spark/Maker、LST、RWA代币化）意味着DeFi可能向更简单、风险控制更严格的模式重新定价，从而减少杠杆的系统性累积。类似的DeFi黑客事件通常会先造成TVL短期错配、资金短暂停在稳定币，随后用户重新定标风险、逐步恢复。就本次而言，直接影响是Aave相关流动性仍可能波动；而USDC缓冲也有助于整体市场稳定。