מייסד Aave מציע חלוקת רווחים מחוץ לפרוטוקול כדי לנתב את הכנסות Labs לבעלי AAVE
מייסד Aave, סטאני קולצ'וב, הציע תכנית "חלוקת הכנסות מחוץ לפרוטוקול" כדי לפתור מחלוקת ממשל בעקבות האשמות ש‑Aave Labs החזיקו עמלות frontend והכנסות ממוצרים חדשים. התכנית תחלק הכנסות ממוצרים שלא שייכים לפרוטוקול ובעלי מרווח גבוה שפותחו על‑ידי Aave Labs — בדגש על שירותי נכסים בעולם האמיתי (RWA) למוסדות, הלוואות למוסדות, ואפליקציות פיננסיות לצרכנים — לבעלי טוקן AAVE, תוך שמירת השליטה על המוצרים בידי Aave Labs. ההודעה באה אחרי כישלון הצעה קודמת להגביה את Aave Labs כזרוע DAO בשל חששות לגבי סביבות משפטיות מורכבות, גמישות תפעולית והשפעת המייסד; קניית AAVE על‑ידי קולצ'וב לפני ההצבעה העמיקה את הוויכוח על מרכזיות. ההצעה תיענה על‑ידי הצעת ממשל פורמלית שתגדיר מה נחשב "הכנסה מחוץ לפרוטוקול", את מנגנוני חלוקת ההכנסות, וכללי הדיווח והביקורת. הקשר על‑הרשת: TVL של Aave עומד על כ‑33 מיליארד דולר; מוצר תיאורטי שמניב 1% עם חלוקת הכנסות של 30% יכול להניב כ‑100 מיליון דולר בשנה לחלוקה — חישוב זה צויין לצד עליית מחיר AAVE של כ‑10% לכ‑165$ בתוך 24 שעות מההודעה. המאמר משווה שלושה מודלים DeFi ללכידת תזרימי מזומנים מחוץ לפרוטוקול (חלוקת רווחים של Aave, רכישה/שריפה של MakerDAO, veCRV/לכידת שוחד של Curve) ומציין הקלה במדיניות רגולטורית בארה"ב אחרי 2025 שעשויה להקטין את סיכון האכיפה עבור מבני חלוקת הכנסות כאלה. מסקנות לסוחרים: צפו לטקסט ההצעה הממשלתית הפורמלית, להגדרות מדויקות וביקורות של "הכנסה מחוץ לפרוטוקול", לדפוסי הצבעה על‑הרשת (כולל התנהגות ההצבעה של המייסד), ולהודעות Aave Labs על מוצרים שמניבים הכנסות. אם יתממש ובעל אמינות, השינוי יכול להגדיר מחדש את AAVE כנכס הקשור לתזרים מזומנים — מה שידחיס מסגרות הערכה (חשיבה בדומה ל‑PE) ויגביר את הביקוש להחזקה של AAVE המכוונת לתשואה.
Bullish
ההצעה מזיזה את הפרופיל הכלכלי של AAVE לעבר נכס המקושר לתזרים מזומנים על‑ידי הבטחת חלוקות ממוצרים מחוץ לפרוטוקול בעלי מרווח גבוה. בטווח הקצר, ההכרזה כבר לוותה בעליית מחיר של כ־10% כאשר סוחרים שילבו את הפוטנציאל לתשואה חוזרת וסווגו מחדש את AAVE מטוקן ממשל/ספקולציה טהור לכלי מניב תשואה. בטווח הבינוני‑ארוך, הגדרה מהימנה, חשבונאות שקופה וחלוקות מבוקרות יגבירו את הביקוש לטוקן מצד משקיעים המחפשים הכנסה וקרנות המיישמות הערכת שווי בסגנון הכנסה (בדומה ל‑PE). עם זאת, סיכון ביצוע, חיכוך בממשל, השפעת הצבעת המייסדים ואי־וודאות רגולטורית סביב חלוקת רווחים עלולים לדכא עליות או לגרום לתנודתיות; אך אם ההצעה הרשמית ברורה וזרמי ההכנסות יחלו באימות, ההשפעה הנקיה על מחיר AAVE צפויה להיות בעלת מגמת עלייה שכן תזרימי מזומנים יוצרים ביקוש מתמשך ומכניקות הערכה הדוקות יותר.