ההוצאות ההוניות של ענקיות הטק על בינה מלאכותית עוברות $650 מיליארד; מסחר בסיכון בביטקוין תחת לחץ
דוחות הרבעון הראשון של חברות הטק הגדולות בדרך כלל היו מעל לציפיות, אך הנחיות הוצאות הון (capex) אגרסיביות ל-AI לוחצות על המומנטום במגזר הטכנולוגיה ומתרחבות לשוק הקריפטו. המשקיעים מתמקדים האם ה-capex ל-AI יתגלגל מהר מספיק להכנסות וכשולי רווח מדידים.
עדכונים מרכזיים: אמזון דיווחה על מכירות נטו של 181.5 מיליארד דולר (+17% בהשוואה לשנה קודמת) והעלתה את תחזית המכירות לרבעון השני ל-194–199 מיליארד דולר. מיקרוסופט הכניסה עלתה ל-82.89 מיליארד דולר (+18%) ולעסקי ה-AI שלה יש אנואליזציה של 37 מיליארד דולר (+123%). מטא פרסמה הכנסות של 56.3 מיליארד דולר (בהשפעת הטבה חד-פעמית במס של 8 מיליארד דולר) והעלתה את ההוצאות ההוניות ל-2026 ל-125–145 מיליארד דולר. אלפאבית דיווחה על הכנסות של 109.9 מיליארד דולר ומכירות Google Cloud של בערך 20 מיליארד דולר.
הדאגה המרכזית של השוק היא פרופיל ההוצאות: ה-capex ל-AI של ארבעת הגדולות מוערך ליותר מ-650 מיליארד דולר ב-2026, והמשקיעים חוששים שפסדי ערך ועלויות תפעול עשויות להקדים את המוניטיזציה הקצרה טווח של ה-AI. זה מסביר בחלקו את החלשות המסחר לאחר שעות במספר חלקים של מגזר הטק.
בעבור סוחרי הקריפטו, המאמר מדגיש מתאם גבוה יותר בין BTC לבין מדדי Nasdaq/"Magnificent 7". אם חרדת ה-capex ל-AI תימשך ללא התאמה של האצה בהכנסות, מצב הרוח עבור BTC ו-ETH עשוי להישאר כבד עד מאי. זרזים קרובים שמוזכרים כוללים דוחות טכנולוגיה נוספים ואינדקס ה-PCE.
סיכום: עקבו אחרי הפער בין ה-capex ל-AI לבין יצירת רווח — כי הוא יכול להניע תנועות מהירות ומכוונות ב-BTC/ETH דרך נזילות ותיאבון סיכון.
Bearish
אפילו עם הכנסות שעולות על הציפיות, ההנחיה האחרונה נוטה בחוזקה להוצאה. עם קף הוצאות הון ל-AI מוערך ל-2026 מעל 650 מיליארד דולר ודאגות שהעלויות (הפחתה והוצאות תפעוליות) עלולות לעלות לפני שהמונטיזציה של ה-AI תופיע, יכולת הסיכון במגזר הטכנולוגי עלולה להיעלם במהירות. המאמר מקשר את BTC לקורלציה של נאסדאק/"המגניפיסנט 7", ומה שמרומז הוא ש-BTC/ETH עשויים להיתפשל מטה דרך אותו ערוץ נזילות כאשר המשקיעים מבצעים תמחור מחודש של ציפיות הצמיחה.
בטווח הקצר: חולשה אחרי שעות המסחר ודאגה מתמשכת לגבי capex של AI יכולים לשמור על לחץ מטה אל תוך המפגש הבא ופתיחת אסיה. בטווח הארוך: אם חברות הטכנולוגיה הגדולות בסופו של דבר יראו התרחבות רווחיות לענן/AI בת קיימא, ה-overhang יכול להקל, אך אי ההתאמה בטווח הקצר בין capex של AI לרווחים היא הכוח המניע הדומיננטי עבור הסוחרים כרגע.