এআইয়ে মূলধনী ব্যয় বড় প্রযুক্তি কোম্পানিগুলোর নগদ প্রবাহকে ঋণাত্মক করে তুলছে

এআই খাতে মূলধনী ব্যয় কয়েকটি মার্কিন প্রযুক্তি জায়ান্টকে ঋণাত্মক মুক্ত নগদ প্রবাহের দিকে ঠেলে দিচ্ছে, যদিও তাদের মুনাফা ও ব্যবসার প্রবৃদ্ধি শক্তিশালী। গত ১২ মাসে অ্যামাজন পরিচালন নগদ প্রবাহ হিসেবে ১৬১.৪ বিলিয়ন ডলার অর্জন করেছে, কিন্তু সম্পত্তি ও সরঞ্জামে ব্যয় করেছে ১৬৯ বিলিয়ন ডলার; ফলে মুক্ত নগদ প্রবাহ দাঁড়িয়েছে ঋণাত্মক ৭.৬ বিলিয়ন ডলারে। ২০২৬ সালের মূলধনী ব্যয়ের পূর্বাভাস বাড়িয়ে কোম্পানিটি প্রায় ২২০ বিলিয়ন ডলার করেছে। মেটা শেয়ারবাজারে তালিকাভুক্ত হওয়ার পর প্রথমবারের মতো কোনো প্রান্তিকে ঋণাত্মক মুক্ত নগদ প্রবাহের কথা জানিয়েছে—ঋণাত্মক ২.১২ বিলিয়ন ডলার। ২০২৬ সালে তারা ১৩৫–১৪৫ বিলিয়ন ডলার মূলধনী ব্যয়ের পরিকল্পনা করছে। ২০২৬ অর্থবছরে ওরাকলের মুক্ত নগদ প্রবাহ ছিল ঋণাত্মক ২৩.৭ বিলিয়ন ডলার; আরও বিনিয়োগের অর্থ জোগাতে তারা ঋণ ও ইকুইটি-ভিত্তিক অর্থায়নের ওপর নির্ভর করছে। অ্যালফাবেটের নগদ প্রবাহও ঋণাত্মক হয়েছে, আর মাইক্রোসফট ইতিবাচক থাকলেও লিজের হিসাব বিবেচনায় নিলে নগদ প্রবাহের উদ্বৃত্ত খুবই সীমিত। এআই কম্পিউটিংয়ের চাহিদা এখনও শক্তিশালী: AWS ও ওরাকল বড় অর্ডার ব্যাকলগ এবং ক্লাউড ব্যবসায় দ্রুত প্রবৃদ্ধির কথা জানিয়েছে। তবে চুক্তিবদ্ধ অর্ডার মানেই নগদ অর্থ নয়। বিনিয়োগের রিটার্ন নির্ভর করছে সময়মতো ডেটা সেন্টার তৈরি ও সরবরাহের ওপর এবং গ্রাহকেরা এআই থেকে শেষ পর্যন্ত যথেষ্ট আয় করতে পারছেন কি না, যাতে তারা অর্থ পরিশোধ চালিয়ে যান। এদিকে বাড়তি ঋণ, ভবিষ্যতের অবচয় এবং লিজের খরচ মুনাফা ও নগদ প্রবাহে চাপ সৃষ্টি করতে পারে। ব্যবসায়ীদের জন্য মূল প্রশ্ন হলো, অর্থায়ন ও অবকাঠামোর খরচ বেড়ে যাওয়ার আগেই এআইয়ের চাহিদা টেকসই আয়ে রূপ নেবে কি না।