AI 자본 지출로 빅테크 현금 흐름이 마이너스로 돌아서다

AI 자본 지출이 강한 수익과 사업 성장에도 불구하고 여러 미국 기술 대기업의 잉여현금흐름을 마이너스로 끌어내리고 있다. 아마존은 지난 12개월 동안 영업현금흐름 1,614억 달러를 창출했지만 부동산과 장비에 1,690억 달러를 지출해 잉여현금흐름이 마이너스 76억 달러를 기록했다. 회사는 2026년 자본 지출 전망을 약 2,200억 달러로 상향했다. 메타는 상장 이후 처음으로 분기 잉여현금흐름이 마이너스 21억 2,000만 달러를 기록했다고 밝혔으며, 2026년 자본 지출로 1,350억~1,450억 달러를 계획하고 있다. 오라클은 2026 회계연도 잉여현금흐름이 마이너스 237억 달러였으며, 추가 투자를 위해 부채와 자기자본 조달에 의존하고 있다. 알파벳도 현금흐름이 마이너스로 전환됐다. 마이크로소프트는 플러스를 유지했지만, 리스 회계 처리를 반영하면 현금흐름 여유 폭은 좁다. AI 컴퓨팅 수요는 여전히 강하다. AWS와 오라클은 대규모 수주 잔고와 빠른 클라우드 성장을 보고했다. 하지만 계약된 주문이 곧 현금은 아니며, 투자 수익은 데이터센터가 제때 완공되는지, 고객이 AI로 충분한 수익을 내 계속 비용을 지불할 수 있는지에 달려 있다. 한편 부채 증가와 향후 감가상각, 리스 비용은 이익과 현금흐름에 부담을 줄 수 있다. 트레이더에게 핵심 쟁점은 자금 조달 및 인프라 비용이 불어나기 전에 AI 수요가 지속 가능한 매출로 이어질 수 있느냐는 것이다.