Perbelanjaan modal untuk AI menjadikan aliran tunai syarikat teknologi gergasi negatif

Perbelanjaan modal AI mendorong beberapa gergasi teknologi AS mencatat aliran tunai bebas negatif, walaupun keuntungan dan pertumbuhan perniagaan mereka kukuh. Amazon menjana aliran tunai operasi sebanyak AS$161.4 bilion sepanjang 12 bulan lalu tetapi membelanjakan AS$169 bilion untuk hartanah dan peralatan, menyebabkan aliran tunai bebasnya negatif AS$7.6 bilion. Amazon menaikkan unjuran perbelanjaan modal 2026 kepada kira-kira AS$220 bilion. Meta melaporkan aliran tunai bebas suku tahunan negatif yang pertama sejak disenaraikan di bursa, iaitu negatif AS$2.12 bilion, dan merancang perbelanjaan modal sebanyak AS$135 bilion hingga AS$145 bilion pada 2026. Oracle mencatat aliran tunai bebas negatif AS$23.7 bilion bagi tahun fiskal 2026 dan bergantung pada pembiayaan melalui hutang serta ekuiti untuk membiayai pelaburan seterusnya. Alphabet turut mencatat aliran tunai negatif, manakala Microsoft kekal positif, meskipun lebihan aliran tunainya kecil selepas mengambil kira kaedah perakaunan pajakan. Permintaan terhadap pengkomputeran AI kekal kukuh: AWS dan Oracle melaporkan tunggakan pesanan yang besar serta pertumbuhan awan yang pesat. Namun, pesanan yang telah dikontrak bukanlah wang tunai, dan pulangan bergantung pada penghantaran pusat data tepat pada masanya serta kemampuan pelanggan menjana nilai yang cukup daripada AI untuk terus membayar. Pada masa yang sama, peningkatan hutang, susut nilai pada masa hadapan dan kos pajakan boleh menekan keuntungan serta aliran tunai. Bagi pedagang, persoalan utamanya ialah sama ada permintaan AI dapat diterjemahkan kepada hasil yang mampan sebelum kos pembiayaan dan infrastruktur meningkat.