Yapay zekâya yapılan sermaye harcamaları, büyük teknoloji şirketlerinin nakit akışını negatife çeviriyor
Yapay zekâya yönelik sermaye harcamaları, güçlü kârlara ve iş büyümesine rağmen ABD’li teknoloji devlerinin birkaçını negatif serbest nakit akışına sürüklüyor. Amazon son 12 ayda faaliyetlerden 161,4 milyar dolar nakit yarattı, ancak gayrimenkul ve ekipmana 169 milyar dolar harcayarak serbest nakit akışını eksi 7,6 milyar dolara düşürdü. Şirket, 2026 sermaye harcaması tahminini yaklaşık 220 milyar dolara yükseltti. Meta, halka açıldığından bu yana ilk kez çeyreklik serbest nakit akışının eksi 2,12 milyar dolar olduğunu bildirdi ve 2026’da 135 milyar ila 145 milyar dolar sermaye harcaması yapmayı planlıyor. Oracle, 2026 mali yılında 23,7 milyar dolar negatif serbest nakit akışı kaydetti ve yeni yatırımları finanse etmek için borç ve öz sermaye finansmanına dayanıyor. Alphabet’in nakit akışı da negatife dönerken Microsoft pozitif kaldı; ancak kiralamaların muhasebeleştirilme biçimi hesaba katıldığında nakit akışı tamponu dar.
Yapay zekâ hesaplama kapasitesine yönelik talep güçlü seyrediyor: AWS ve Oracle büyük sipariş birikimleri ve hızlı bulut büyümesi bildirdi. Ancak sözleşmeye bağlanmış siparişler nakit değildir; getiriler, veri merkezlerinin zamanında teslim edilmesine ve müşterilerin yapay zekâdan ödeme yapmaya devam edecek kadar değer elde etmesine bağlıdır. Bu arada artan borç ile gelecekteki amortisman ve kira maliyetleri, kâr ve nakit akışı üzerinde baskı oluşturabilir. Yatırımcılar için temel mesele, finansman ve altyapı maliyetleri büyümeden önce yapay zekâ talebinin sürdürülebilir gelire dönüşüp dönüşmeyeceğidir.
Neutral
Makale, kripto paralar için doğrudan bir katalizör sunmuyor: kripto varlıklar, düzenlemeler veya blokzincir benimsenmesiyle ilgili gelişmeleri değil, büyük teknoloji şirketlerindeki yatırım ve nakit akışı eğilimlerini ele alıyor. Bu nedenle kripto para işlemleri ve piyasa istikrarı üzerindeki doğrudan etkinin nötr olması bekleniyor.
Dolaylı etkiler görülebilir. Yatırımcılar, yapay zekâ altyapısına yapılan harcamaların müşteri talebinden daha hızlı arttığından endişe ederse, yüksek büyüme potansiyelli teknoloji şirketlerine ve kripto paralar dâhil diğer riskli varlıklara olan yatırımlarını azaltabilir. Borçlanma maliyetlerinin yükselmesi veya genel çapta riskten kaçış eğilimi, özellikle Bitcoin ve önde gelen token’lar zaten hisse senetleriyle aynı yönde hareket ediyorsa, kısa vadede kripto fiyatları üzerinde baskı oluşturabilir. Buna karşılık, bulut sağlayıcılarının yapay zekâ siparişlerini düzenli gelire dönüştürebildiğine dair kanıtlar risk iştahını destekleyebilir. Faiz artışlarının veya teknoloji sektörünün kazançlarına ilişkin endişelerin farklı piyasalarda satışları tetiklediği geçmiş dönemlerde olduğu gibi, verilecek tepki muhtemelen yalnızca bu habere değil; genel likiditeye, tahvil getirilerine ve hisse senedi piyasasındaki havaya bağlı olacaktır. Uzun vadede makale, yapay zekâ yatırımlarının getirilerinin sınanacağına işaret ediyor, ancak kripto paraların temel dinamiklerinde doğrudan bir değişiklik olduğunu ortaya koymuyor.