חששות מתזרים המזומנים של הבינה המלאכותית וסיכוני הריבית של הפד מכבידים על השווקים
חששות לגבי תזרים המזומנים של תחום ה-AI וציפיות מחודשות להעלאות ריבית הובילו ליום מסחר של הימנעות מסיכון בשווקים בארה״ב. הנאסד״ק ירד ב-1.38% לאחר שאלפבית צנחה ב-12.64%, בעוד מדד S&P 500 נחלש ב-0.30%. המשקיעים התמקדו בעלויות העולות של תשתיות AI, בתזרים מזומנים חופשי חלש יותר ובסיכוני חוב אצל חברות טכנולוגיה גדולות וספקיות ענן מתפתחות. התמ״ג של ארה״ב צמח בקצב שנתי של 3.4% ברבעון השלישי, ואילו אינפלציית הליבה לפי מדד PCE הגיעה ל-3.1% לעומת השנה שעברה. השווקים תימחרו הסתברות של כ-75% להעלאת ריבית של 25 נקודות בסיס מצד הפדרל ריזרב בדצמבר. החוב הציבורי של ארה״ב חצה גם הוא את רף ה-100% מהתמ״ג, לראשונה מאז מלחמת העולם השנייה. לחצים אלה עלולים להכביד על שוק הקריפטו באמצעות צמצום התיאבון לנכסים מסוכנים והידוק התנאים הפיננסיים. מניית Coinbase ירדה לאחר שהכנסותיה צנחו ב-35% לעומת השנה שעברה, ואילו Strategy דיווחה כי היא מחזיקה ב-848,517 BTC. עבור סוחרי קריפטו, ציפיות הריבית, הלחץ על המימון במגזר הטכנולוגיה ויכולתו של Bitcoin להחזיק מעמד במסחר המתאפיין בהימנעות מסיכון הם אותות מרכזיים שיש לעקוב אחריהם.
Bearish
הטון הכללי כלפי קריפטו בטווח הקרוב הוא דובי. הצמיחה החזקה בארה״ב והאינפלציה המתמשכת העלו את הציפיות להעלאת ריבית מצד הפד, בעוד שחוב ציבורי העולה על 100% מהתמ״ג מגביר את החששות ליציבות הפיסקלית וליציבות שוק האג״ח. ריביות גבוהות לאורך זמן עשויות לחזק את הדולר, להעלות את עלויות המימון ולהפחית את הביקוש לנכסים ספקולטיביים, לרבות מטבעות קריפטוגרפיים. הירידות במניות AI וטכנולוגיה מאותתות גם על נכונות נמוכה יותר לקחת סיכונים. הירידה המדווחת בהכנסות Coinbase עשויה להוסיף לחץ ייחודי לחברה, בעוד שהחזקות ה-BTC הגדולות של Strategy משאירות את המימון שלה ואת ביצועי המניה שלה רלוונטיים לסנטימנט כלפי Bitcoin.
אירועים דומים שבהם השוק תימחר מחדש את הציפיות לכיוון ניצי יותר גרמו לא פעם לתנודתיות קצרת טווח בשוק הקריפטו. Bitcoin ואסימונים בעלי בטא גבוהה יותר חשופים לירידות בשוק המניות ולחיסול פוזיציות ממונפות. עם זאת, ההשפעה אינה חד-כיוונית: פגיעה חדה באמון בחוב ממשלתי או במטבעות עשויה בהמשך לתמוך בביקוש ל-Bitcoin כנכס חלופי. בטווח הארוך, הכיוון יהיה תלוי בשאלה אם האינפלציה תתמתן במידה שתאפשר הורדות ריבית, אם ההוצאות הקשורות ל-AI ייצרו תזרימי מזומנים בני-קיימא, ואם הביקוש לקריפטו והזרמות ההון המוסדיות יישארו עמידים. על הסוחרים לעקוב אחר תמחור השוק של מדיניות הפד, תשואות אג״ח האוצר, הדולר, זרימות המסחר הספוט ב-Bitcoin ורמות המינוף. לפני מסחר יש לאמת באופן עצמאי גם את הטענות במאמר הנוגעות לשוק.