Zorgen over de kasstroom van AI en risico’s rond de Fed-rente drukken op de markten
Zorgen over de kasstromen rond AI en hernieuwde verwachtingen van renteverhogingen zorgden voor een risicoavers handelssessie op de Amerikaanse markten. De Nasdaq daalde 1,38% nadat Alphabet 12,64% verloor, terwijl de S&P 500 0,30% lager eindigde. Beleggers richtten zich op de stijgende kosten van AI-infrastructuur, de afzwakkende vrije kasstroom en de schuldrisico’s bij grote technologiebedrijven en opkomende cloudproviders. Het Amerikaanse bbp groeide in het derde kwartaal met een geannualiseerd tempo van 3,4%, terwijl de kerninflatie volgens de PCE-index op jaarbasis uitkwam op 3,1%. De markten schatten de kans op een renteverhoging door de Fed met 25 basispunten in december op ongeveer 75%. Ook de Amerikaanse staatsschuld overschreed voor het eerst sinds de Tweede Wereldoorlog 100% van het bbp. Deze druk kan de cryptomarkt belasten door de belangstelling voor risicovolle activa te verminderen en de financiële voorwaarden aan te scherpen. Het aandeel Coinbase daalde nadat de omzet op jaarbasis met 35% was teruggelopen, terwijl Strategy meldde 848.517 BTC aan te houden. Voor cryptohandelaren zijn de renteverwachtingen, de financieringsdruk in de technologiesector en het vermogen van Bitcoin om stand te houden tijdens risicoaversie belangrijke signalen om in de gaten te houden.
Bearish
Het algemene beeld voor crypto is op korte termijn bearish. De sterke groei in de VS en de aanhoudende inflatie hebben de verwachtingen van een renteverhoging door de Fed aangewakkerd, terwijl een overheidsschuld van meer dan 100% van het bbp de zorgen over de begrotingsstabiliteit en de stabiliteit van de obligatiemarkt vergroot. Hogere rentes die langer aanhouden, kunnen de dollar versterken, de financieringskosten opdrijven en de vraag naar speculatieve activa, waaronder cryptovaluta, verminderen. De uitverkoop van AI- en technologieaandelen wijst er ook op dat beleggers minder bereid zijn risico te nemen. De gemelde omzetdaling van Coinbase kan extra druk op het bedrijf zetten, terwijl Strategy’s omvangrijke BTC-bezit ervoor zorgt dat de financiering en aandelenkoers van het bedrijf relevant blijven voor het sentiment rond bitcoin.
Vergelijkbare periodes waarin de markt de renteverwachtingen naar boven bijstelde, hebben vaak op korte termijn tot volatiliteit op de cryptomarkt geleid. Bitcoin en tokens met een hogere bèta zijn kwetsbaar voor dalingen op de aandelenmarkten en liquidaties van posities met hefboomwerking. Het effect werkt echter niet slechts één kant op: een scherpe verslechtering van het vertrouwen in overheidsschulden of valuta’s kan later de vraag naar bitcoin als alternatief actief ondersteunen. Op langere termijn hangt de richting af van de vraag of de inflatie voldoende afkoelt om renteverlagingen mogelijk te maken, of AI-gerelateerde uitgaven duurzame kasstromen opleveren en of de vraag naar crypto en de institutionele instroom veerkrachtig blijven. Traders moeten de marktverwachtingen rond de Fed, de rente op Amerikaanse staatsobligaties, de dollar, de spotstromen in bitcoin en de hefboomniveaus volgen. Ook moeten zij de marktclaims in het artikel onafhankelijk controleren voordat zij handelen.