تتوسع التجارة في الذكاء الاصطناعي؛ وطرح أنثروبيك للاكتتاب العام يهدد السيولة
يقول المستثمر Qinbafrank إن تسويق الذكاء الاصطناعي يكتسب زخماً، مع بدء الاستثمارات الضخمة التي أُنفقت العام الماضي على مراكز البيانات والرقائق والبنية التحتية للطاقة بتحقيق إيرادات من الخدمات السحابية. وقد تقترب النفقات الرأسمالية لشركات التكنولوجيا الأميركية من 900 مليار دولار في عام 2026. وأعلنت Microsoft عن نمو Azure بنسبة 48%، فيما نما Google Cloud بنسبة 103%. ويرى أن تزايد الطلبات من الشركات العادية، وليس من شركات نماذج الذكاء الاصطناعي وحدها، دليل على انتشار الطلب بين المؤسسات.
ويتمثل الاختبار المقبل لتسويق الذكاء الاصطناعي في معرفة ما إذا كان نمو إيرادات الخدمات السحابية سيتجاوز نمو النفقات الرأسمالية، بما يحسن عوائد الاستثمار. وتشمل المخاطر الرئيسية ارتفاع أسعار النفط وأسعار الفائدة، إذ قد يبقيان التضخم مرتفعاً ويضغطان على التقييمات، إلى جانب احتمال تباطؤ نمو الخدمات السحابية.
كما يحذر Qinbafrank من أن الطرح العام الأولي المحتمل لشركة Anthropic قد يحوّل أموال المؤسسات من استثماراتها الحالية في التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي إلى الاكتتاب في الطرح. ويقدّر، استناداً إلى الجدول الزمني للإجراءات التنظيمية، أن تبدأ الجولة الترويجية للمستثمرين قرابة 9 نوفمبر، لكنه يؤكد أن الشركة لم تصادق على هذا الموعد. وبالنسبة لمتداولي العملات المشفرة، قد يؤدي سحب السيولة المحتمل إلى الضغط على الأصول عالية المخاطر. وتشير المقابلة أيضاً إلى السيولة على المستوى الكلي وتمويل العملات المشفرة بوصفهما موضوعين مهمين، من دون ذكر رموز محددة.
Bearish
إشارة سوق العملات المشفرة تميل بحذر إلى الهبوط، ويرجع ذلك أساسًا إلى أن النقاش يسلّط الضوء على مصدرين محتملين للضغط على الأصول عالية المخاطر: استمرار التضخم المدفوع بقطاع الطاقة، واحتمال سحب السيولة بالتزامن مع الطرح العام الأولي لشركة Anthropic. إذا أبقت أسعار النفط التضخم مرتفعًا، فقد تتوقع الأسواق بقاء أسعار الفائدة عند مستويات أعلى لفترة أطول. وقد يؤدي ذلك إلى تشديد الأوضاع المالية، ورفع معدل الخصم المطبق على الأصول المضاربية، وتقليل الإقبال على مراكز العملات المشفرة الممولة بالرافعة المالية. كما قد يضيف طرح عام أولي كبير ضغوطًا على المدى القصير إذا باعت المؤسسات أصولًا سائلة، بما فيها استثمارات في قطاع التكنولوجيا وغيرها من المراكز التي تستفيد من زخم السوق، لتمويل الاكتتابات. وقد تتأثر العملات المشفرة نتيجة إعادة موازنة المحافظ على نطاق أوسع وتغير الإقبال على المخاطر، رغم أن المقال لا يحدد أي عامل مباشر خاص بعملة رقمية بعينها.
لكن الأثر ليس سلبيًا بالضرورة. فقد تدعم الإيرادات الأقوى لخدمات الحوسبة السحابية المعتمدة على الذكاء الاصطناعي وزيادة اعتماد الشركات عليها توقعات النمو ومعنويات المستثمرين تجاه المخاطر، إذا رأى المستثمرون أن دورة الاستثمار تحقق أرباحًا فعلية. تاريخيًا، أدت الطروحات العامة الأولية الكبيرة والعروض الجديدة الضخمة أحيانًا إلى تقليص المراكز قبل الإدراج، ثم أعقب ذلك استقرار أو انتعاش بعد تحرير الأموال المرتبطة بتخصيص الأسهم؛ ويتوقف الأثر على حجم الصفقة وظروف السوق وطلب المستثمرين. وبالنسبة إلى العملات المشفرة، ينبغي للمتداولين متابعة أسعار النفط وعوائد السندات وتوقعات أسعار الفائدة والسيولة العامة في السوق وتدفقات الأموال من الأصول عالية المخاطر وإليها. على المدى القصير، قد تزيد الاستعدادات للطرح العام الأولي وحالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي من التقلبات وتضغط على الأسعار. أما على المدى الطويل، فسيتوقف الأثر بدرجة أكبر على ما إذا كان التضخم سيتراجع، وما إذا كانت الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي ستتحول إلى إيرادات مستدامة ومكاسب في الإنتاجية.