AIの商用化が拡大、AnthropicのIPOが流動性を脅かす
投資家のQinbafrank氏は、昨年データセンター、半導体、電力インフラに投じられた巨額の資金がクラウド収益を生み始め、AIの商用化が勢いを増していると述べています。米テクノロジー企業の設備投資額は2026年に9,000億ドル近くに達する可能性があり、MicrosoftはAzureの成長率が48％、Google Cloudは103％だったと報告しました。同氏は、AIモデル企業だけでなく一般企業からの受注も増えていることが、需要が企業全体に広がっている証拠だとしています。
AI商用化の次の試金石は、クラウド収益の伸びが設備投資の伸びを上回り、投資収益率の改善につながるかどうかです。主なリスクとして、インフレを高止まりさせてバリュエーションを圧迫しかねない原油高や高金利、そしてクラウド成長の減速が挙げられます。
Qinbafrank氏はまた、AnthropicがIPOを実施する可能性により、機関投資家の資金が既存のテクノロジー・AI関連ポジションからIPOの申し込みへ流れる恐れがあると警告しています。規制手続きの時期を踏まえ、ロードショーは11月9日ごろに始まる可能性があると同氏は見積もっていますが、その日程は会社が確認したものではありません。暗号資産トレーダーにとって、流動性が吸い上げられる可能性はリスク資産の重しとなり得ます。インタビューでは、特定のトークン名には触れず、マクロ流動性と暗号資産の資金調達も関連テーマとして取り上げています。
Bearish
暗号資産市場のシグナルは慎重ながら弱気です。主な理由は、リスク資産への圧力となり得る要因として、エネルギー価格に起因するインフレの長期化と、AnthropicのIPOをめぐる流動性の低下の可能性という2点が議論で挙げられているためです。原油価格によってインフレ率が高止まりすれば、市場はより高い金利がより長く続くと見込む可能性があります。その結果、金融環境が引き締まり、投機的資産に適用される割引率が上昇し、レバレッジを利用した暗号資産ポジションへの意欲が弱まるおそれがあります。大規模なIPOでは、機関投資家が申し込み資金を確保するため、テクノロジー株やその他のモメンタム銘柄を含む流動性の高い保有資産を売却すれば、短期的な圧力が生じる可能性があります。記事は特定のトークンに直接関係する材料を挙げていませんが、より広範なポートフォリオのリバランスやリスク選好の変化を通じて、暗号資産が影響を受ける可能性があります。
影響が一方的にマイナスとは限りません。AIクラウドの売上増加や企業での導入拡大が、投資サイクルによって実際の収益が生まれると投資家に受け止められれば、成長期待やリスクセンチメントを支える可能性があります。過去には、大型IPOや大規模な新規公開に際して上場前にポジションが縮小され、その後、割り当てに伴って拘束されていた資金が戻ると、市場が安定したり反発したりすることがありました。影響は案件の規模、市場環境、投資家需要によって異なります。暗号資産のトレーダーは、原油価格と債券利回り、金利見通し、市場全体の流動性、リスク資産への資金流入・流出を注視すべきです。短期的には、IPO準備とマクロ経済の不確実性がボラティリティを高め、価格を押し下げる可能性があります。長期的には、インフレが落ち着くか、そしてAI投資が持続的な収益と生産性向上につながるかどうかに、より大きく左右されるでしょう。