Yapay zekânın ticarileşmesi büyüyor; Anthropic’in halka arzı likiditeyi riske atıyor
Yatırımcı Qinbafrank, geçen yıl veri merkezleri, çipler ve enerji altyapısına yapılan büyük yatırımlar bulut geliri yaratmaya başladıkça yapay zekânın ticarileşmesinin ivme kazandığını söylüyor. ABD’li teknoloji şirketlerinin sermaye harcamaları 2026’da 900 milyar dolara yaklaşabilir. Microsoft, Azure’da %48 büyüme bildirirken Google Cloud %103 büyüdü. Qinbafrank’e göre yalnızca yapay zekâ modeli şirketlerinden değil, sıradan işletmelerden de gelen siparişlerin artması, talebin şirketler genelinde yayıldığının göstergesi.
Yapay zekânın ticarileşmesinde sıradaki sınav, bulut gelirlerindeki büyümenin sermaye harcamalarındaki büyümeyi aşıp aşamayacağı ve böylece yatırım getirisini iyileştirip iyileştiremeyeceği. Başlıca riskler arasında enflasyonu yüksek tutup değerlemeler üzerinde baskı yaratabilecek yüksek petrol fiyatları ve faiz oranları ile bulut büyümesindeki olası yavaşlama yer alıyor.
Qinbafrank ayrıca Anthropic’in olası halka arzının kurumsal yatırımcıların mevcut teknoloji ve yapay zekâ pozisyonlarındaki paralarını halka arz talebine yönlendirebileceği uyarısında bulunuyor. Düzenleyici takvime dayanarak yatırımcı sunumlarının 9 Kasım civarında başlayabileceğini tahmin ediyor, ancak bu tarihin şirket tarafından doğrulanmadığını belirtiyor. Kripto yatırımcıları açısından olası likidite çekilmesi riskli varlıklar üzerinde baskı yaratabilir. Röportajda makro likidite ve kripto finansmanı da önemli temalar olarak ele alınıyor, ancak belirli tokenlardan söz edilmiyor.
Bearish
Kripto piyasasının sinyali temkinli biçimde düşüş yönünde; bunun başlıca nedeni, değerlendirmede riskli varlıklar üzerinde baskı yaratabilecek iki kaynağın öne çıkarılması: enerji kaynaklı enflasyonun kalıcı olması ve Anthropic’in halka arzı çevresinde olası bir likidite çekilmesi. Petrol fiyatları enflasyonu yüksek tutmaya devam ederse piyasalar faizlerin daha uzun süre yüksek kalacağını fiyatlayabilir. Bu durum finansal koşulları sıkılaştırabilir, spekülatif varlıklara uygulanan iskonto oranını yükseltebilir ve kaldıraçlı kripto pozisyonlarına olan iştahı azaltabilir. Büyük bir halka arz, kurumların talep taahhütlerini finanse etmek için teknoloji pozisyonları ve momentumdan yararlanan diğer pozisyonlar dâhil likit varlıklarını satması hâlinde kısa vadede ek baskı yaratabilir. Makale belirli bir tokene özgü doğrudan bir katalizör belirtmese de kripto varlıklar, daha geniş çaplı portföy yeniden dengelemesinden ve risk iştahındaki değişimlerden etkilenebilir.
Etki kesin biçimde olumsuz değildir. Yapay zekâ bulut hizmetlerinden elde edilen gelirin artması ve bu hizmetlerin işletmelerce daha fazla benimsenmesi, yatırımcılar yatırım döngüsünün gerçek kazançlar sağladığını düşünürse büyüme beklentilerini ve risk iştahını destekleyebilir. Geçmişte büyük halka arzlar ve yüksek tutarlı yeni arzlar, bazen borsa kotasyonundan önce pozisyonların azaltılmasına yol açmış; tahsis işlemleri için ayrılan nakit serbest kaldıktan sonra ise piyasa istikrar kazanmış veya toparlanmıştır. Etki; arzın büyüklüğüne, piyasa koşullarına ve yatırımcı talebine bağlıdır. Kripto yatırımcıları petrol fiyatlarını ve tahvil getirilerini, faiz beklentilerini, genel piyasa likiditesini ve riskli varlıklara yönelik giriş-çıkışları izlemelidir. Kısa vadede halka arz hazırlıkları ve makroekonomik belirsizlik oynaklığı artırabilir ve fiyatlar üzerinde baskı oluşturabilir. Uzun vadede ise etki, enflasyonun düşüp düşmediğine ve yapay zekâ yatırımlarının kalıcı gelire ve verimlilik artışına dönüşüp dönüşmediğine daha çok bağlı olacaktır.