Thương mại hóa AI phát triển; IPO của Anthropic đe dọa thanh khoản
Nhà đầu tư Qinbafrank cho rằng hoạt động thương mại hóa AI đang có đà tăng trưởng, khi các khoản đầu tư lớn vào trung tâm dữ liệu, chip và hạ tầng năng lượng trong năm ngoái bắt đầu tạo ra doanh thu từ dịch vụ đám mây. Chi tiêu vốn của các công ty công nghệ Mỹ có thể đạt gần 900 tỷ USD vào năm 2026. Microsoft báo cáo Azure tăng trưởng 48%, còn Google Cloud tăng trưởng 103%. Theo ông, số đơn hàng gia tăng từ các doanh nghiệp thông thường, chứ không chỉ từ các công ty phát triển mô hình AI, cho thấy nhu cầu đang lan rộng trong khối doanh nghiệp.
Thử thách tiếp theo đối với thương mại hóa AI là liệu doanh thu đám mây có thể tăng nhanh hơn chi tiêu vốn, qua đó cải thiện tỷ suất sinh lời trên đầu tư hay không. Những rủi ro chính gồm giá dầu và lãi suất ở mức cao, có thể khiến lạm phát duy trì cao và gây áp lực lên định giá, cùng với nguy cơ tăng trưởng đám mây chậm lại.
Qinbafrank cũng cảnh báo rằng khả năng Anthropic IPO có thể khiến dòng tiền của các tổ chức chuyển từ những khoản đầu tư hiện có vào công nghệ và AI sang đăng ký mua cổ phiếu IPO. Dựa trên tiến độ pháp lý, ông ước tính đợt giới thiệu với nhà đầu tư có thể bắt đầu vào khoảng ngày 9 tháng 11, nhưng nhấn mạnh công ty chưa xác nhận ngày này. Với các nhà giao dịch tiền mã hóa, nguy cơ thanh khoản bị hút bớt có thể gây sức ép lên tài sản rủi ro. Cuộc phỏng vấn cũng đề cập thanh khoản vĩ mô và hoạt động cấp vốn cho tiền mã hóa là những chủ đề đáng chú ý, nhưng không nêu token cụ thể.
Bearish
Tín hiệu của thị trường tiền mã hóa nghiêng về xu hướng giảm một cách thận trọng, chủ yếu vì nội dung thảo luận nêu bật hai nguồn áp lực tiềm tàng lên các tài sản rủi ro: lạm phát dai dẳng do năng lượng và khả năng thanh khoản bị hút bớt quanh đợt IPO của Anthropic. Nếu giá dầu tiếp tục khiến lạm phát ở mức cao, thị trường có thể dự đoán lãi suất sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn. Điều đó có thể khiến các điều kiện tài chính thắt chặt hơn, làm tăng tỷ lệ chiết khấu áp dụng cho các tài sản đầu cơ và giảm nhu cầu đối với các vị thế tiền mã hóa sử dụng đòn bẩy. Một đợt IPO lớn cũng có thể gây thêm áp lực trong ngắn hạn nếu các tổ chức bán những tài sản có tính thanh khoản cao, bao gồm các vị thế công nghệ và những tài sản khác đang được hưởng lợi từ đà tăng, để huy động tiền đăng ký mua cổ phiếu. Tiền mã hóa có thể chịu ảnh hưởng thông qua việc tái cân bằng danh mục trên diện rộng và những thay đổi trong khẩu vị rủi ro, dù bài viết không nêu chất xúc tác trực tiếp nào gắn với một token cụ thể.
Tác động không hẳn chỉ là tiêu cực. Doanh thu từ dịch vụ đám mây AI tăng mạnh và việc doanh nghiệp áp dụng rộng rãi hơn có thể hỗ trợ kỳ vọng tăng trưởng và tâm lý đối với tài sản rủi ro, nếu nhà đầu tư cho rằng chu kỳ đầu tư đang tạo ra lợi nhuận thực tế. Trong quá khứ, các đợt IPO lớn và những đợt chào bán mới quy mô lớn đôi khi khiến nhà đầu tư giảm vị thế trước ngày niêm yết, sau đó thị trường ổn định hoặc phục hồi khi lượng tiền dành cho việc phân bổ cổ phiếu được giải ngân; tác động còn tùy thuộc vào quy mô thương vụ, điều kiện thị trường và nhu cầu của nhà đầu tư. Với tiền mã hóa, nhà giao dịch nên theo dõi giá dầu và lợi suất trái phiếu, kỳ vọng lãi suất, thanh khoản chung của thị trường cũng như dòng tiền vào và ra khỏi các tài sản rủi ro. Trong ngắn hạn, việc chuẩn bị IPO và bất ổn kinh tế vĩ mô có thể làm tăng biến động và gây sức ép lên giá. Về dài hạn, tác động sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào việc lạm phát có hạ nhiệt hay không, cũng như liệu đầu tư vào AI có chuyển thành doanh thu bền vững và mức tăng năng suất hay không.