Le financement de l’IA stimule le crédit privé et accroît les risques de refinancement

Le financement de l’IA élargit le crédit privé au-delà des prêts traditionnels aux entreprises : les prêteurs financent des centres de données, des terrains, l’électricité, des puces et du matériel informatique. Les cinq plus grands hyperscalers américains et des entreprises de cloud spécialisées dans l’IA comme CoreWeave pourraient consacrer près de 1 000 milliards de dollars aux infrastructures d’ici 2027, grâce aux flux de trésorerie d’exploitation, à la dette et à des structures telles que les coentreprises et les véhicules à vocation spéciale. Moody’s avertit que les prêts arrivant à échéance en 2027–2029 pourraient être plus difficiles à refinancer si les taux d’intérêt restent élevés ou si les conditions de financement se durcissent. Environ 17 % des 607 emprunteurs suivis par l’agence utilisent des intérêts payables en nature (PIK), qui reportent les paiements en espèces et ajoutent les intérêts impayés au principal. Moody’s relève également l’existence de financements circulaires entre entreprises technologiques, fabricants de puces et développeurs d’IA. OpenAI et CoreWeave ont attiré l’attention du marché, mais les résumés ne contiennent aucune évaluation précise de Moody’s concernant leur santé financière. Pour les traders de cryptomonnaies, ce rapport n’est pas un signal direct concernant un jeton en particulier et ne prévoit pas de krach du marché des cryptomonnaies. Toutefois, les tensions liées au refinancement dans le crédit privé pourraient réduire l’appétit pour le risque et les flux marginaux vers les actifs crypto spéculatifs. L’ampleur du financement de l’IA et la capacité des emprunteurs à refinancer leurs dettes sont des tendances importantes à surveiller.