Financiering van AI stimuleert private kredietverlening en vergroot de herfinancieringsrisico’s

De financiering van AI breidt private kredietverlening uit tot buiten de traditionele bedrijfsleningen: kredietverstrekkers financieren datacenters, grond, energie, chips en computerhardware. De vijf grootste Amerikaanse hyperscalers en AI-cloudbedrijven zoals CoreWeave zouden tegen 2027 bijna 1 biljoen dollar aan infrastructuur kunnen besteden, met gebruik van operationele kasstromen, schulden en structuren zoals joint ventures en special purpose vehicles. Moody’s waarschuwt dat leningen die in 2027–2029 aflopen moeilijker te herfinancieren kunnen zijn als de rente hoog blijft of de financieringsvoorwaarden strenger worden. Ongeveer 17% van de 607 kredietnemers die Moody’s volgt, maakt gebruik van betaling in natura van rente (PIK). Daarbij worden contante betalingen uitgesteld en wordt onbetaalde rente bij de hoofdsom opgeteld. Moody’s wijst ook op circulaire financiering tussen technologiebedrijven, chipfabrikanten en AI-ontwikkelaars. OpenAI en CoreWeave hebben de aandacht van de markt getrokken, maar de samenvattingen bevatten geen specifieke beoordeling van Moody’s over hun financiële gezondheid. Voor cryptohandelaren is het rapport geen rechtstreeks signaal over een bepaalde token en voorspelt het geen crash van de cryptomarkt. Toch kan herfinancieringsstress in private kredietverlening de risicobereidheid verzwakken en de marginale geldstromen naar speculatieve cryptoactiva verminderen. De omvang van de AI-financiering en het vermogen van kredietnemers om te herfinancieren zijn belangrijke trends om in de gaten te houden.