Nguồn vốn cho AI thúc đẩy tín dụng tư nhân, làm gia tăng rủi ro tái cấp vốn

Hoạt động tài trợ cho AI đang mở rộng tín dụng tư nhân vượt ra ngoài hình thức cho vay doanh nghiệp truyền thống, khi các bên cho vay cấp vốn cho trung tâm dữ liệu, đất đai, năng lượng, chip và phần cứng tính toán. Năm công ty siêu quy mô lớn nhất của Mỹ cùng các doanh nghiệp điện toán đám mây AI như CoreWeave có thể chi gần 1 nghìn tỷ USD cho cơ sở hạ tầng vào năm 2027, sử dụng dòng tiền hoạt động, nợ và các cấu trúc như liên doanh và pháp nhân có mục đích đặc biệt. Moody’s cảnh báo rằng các khoản vay đáo hạn trong giai đoạn 2027–2029 có thể khó tái cấp vốn hơn nếu lãi suất vẫn ở mức cao hoặc điều kiện tài chính thắt chặt. Khoảng 17% trong số 607 bên vay mà tổ chức này theo dõi sử dụng hình thức trả lãi bằng hiện vật (PIK), qua đó hoãn thanh toán bằng tiền mặt và cộng phần lãi chưa trả vào nợ gốc. Moody’s cũng lưu ý tình trạng tài trợ vòng tròn giữa các công ty công nghệ, nhà sản xuất chip và nhà phát triển AI. OpenAI và CoreWeave thu hút sự chú ý của thị trường, nhưng các bản tóm tắt không đưa ra đánh giá cụ thể nào của Moody’s về tình hình tài chính của họ. Đối với nhà giao dịch tiền mã hóa, báo cáo này không phải tín hiệu trực tiếp về bất kỳ token nào và cũng không dự báo thị trường tiền mã hóa sẽ sụp đổ. Tuy nhiên, áp lực tái cấp vốn trong tín dụng tư nhân có thể làm suy giảm khẩu vị rủi ro và giảm dòng vốn cận biên chảy vào các tài sản tiền mã hóa mang tính đầu cơ. Quy mô tài trợ cho AI và khả năng tái cấp vốn của bên vay là những xu hướng quan trọng cần theo dõi.