סיכון האשראי של בינה מלאכותית מזנק בעוד המסחר ב-CDS מגיע לשיאים

הפעילות בחוזי החלף לכיסוי חדלות פירעון (CDS) הקשורים לחברות AI מגיעה לשיא, ככל שהיקף ההלוואות מתרחב ומשקיעים מחפשים הגנה מפני סיכון אשראי גובר. נתוני Morgan Stanley הראו כי היקף המסחר השבועי ב-CDS של חברות מרכזיות הקשורות ל-AI עלה על 9 מיליארד דולר בספטמבר — יותר מפי 4.5 מרמתו ביולי. Goldman Sachs דיווחה על עלייה שנתית של 400% במסחר ב-CDS של חברות AI בודדות, בעוד שמספר השמות בעלי הנזילות גדל מארבעה עד ל-12. הנפקת האג״ח הקשורות ל-AI הגיעה ל-466 מיליארד דולר ב-2026, לעומת 101 מיליארד דולר בתקופה המקבילה ב-2025. לפי הדיווחים, מרווחי ה-CDS של CoreWeave, Oracle, Meta ו-Nvidia הגיעו לשיאים. ה-CDS לחמש שנים של CoreWeave עלה מעל 1,000 נקודות בסיס, ואילו זה של Oracle הגיע ל-322 נקודות בסיס. מרווחי CDS רחבים יותר מעידים שמשקיעים תופסים את סיכון האשראי כגבוה יותר; אין פירוש הדבר שחברה חדלת פירעון או שזה בוודאות יקרה לה. משקיעים משתמשים יותר ויותר ב-CDS של חברות בודדות כדי לגדר חשיפה ל-AI, על רקע שאלות בנוגע לעלויות תשתית ולתשואה על השקעות ב-AI. המגמה הושוותה לצמיחת נגזרי האשראי לפני המשבר הפיננסי של 2007–08, אך הדיווחים אינם קובעים שמשבר מערכתי עומד בפתח. סוחרי קריפטו עשויים לעקוב אחר השפעות אפשריות על סנטימנט הסיכון הרחב, אך הידיעה אינה מספקת איתות ישיר לגבי מחירי מטבעות קריפטוגרפיים.