Ryzyko kredytowe związane z AI gwałtownie rośnie, a obrót CDS osiąga rekordowe poziomy
Swapy ryzyka kredytowego (CDS) powiązane z firmami z sektora AI notują rekordową aktywność, ponieważ rośnie zadłużenie, a inwestorzy szukają ochrony przed zwiększającym się ryzykiem kredytowym. Dane Morgan Stanley pokazały, że we wrześniu tygodniowe obroty CDS największych firm powiązanych z AI przekroczyły 9 mld dolarów, czyli były ponad 4,5 raza wyższe niż w lipcu. Goldman Sachs odnotował 400-procentowy wzrost rok do roku obrotów CDS na pojedyncze firmy z sektora AI, a liczba płynnych nazw wzrosła z czterech do nawet 12.
Wartość emisji obligacji związanych z AI osiągnęła w 2026 roku 466 mld dolarów, w porównaniu ze 101 mld dolarów w analogicznym okresie 2025 roku. Według raportów spready CDS dla CoreWeave, Oracle, Meta i Nvidia osiągnęły rekordowe poziomy. Pięcioletni CDS CoreWeave wzrósł powyżej 1 000 punktów bazowych, a CDS Oracle osiągnął 322 punkty bazowe. Szersze spready CDS wskazują, że inwestorzy postrzegają ryzyko kredytowe jako większe; nie oznaczają, że firma nie wywiązała się ze zobowiązań ani że na pewno do tego dojdzie.
Inwestorzy coraz częściej wykorzystują CDS na pojedyncze spółki do zabezpieczania ekspozycji na AI, w obliczu pytań o koszty infrastruktury i zwroty z inwestycji w AI. Trend ten wywołał porównania z rozwojem instrumentów pochodnych opartych na kredycie przed kryzysem finansowym z lat 2007–2008, jednak raporty nie dowodzą, że kryzys systemowy jest nieuchronny. Inwestorzy na rynku kryptowalut mogą obserwować ewentualny wpływ na ogólne nastawienie do ryzyka, choć wiadomość nie daje bezpośredniego sygnału dotyczącego cen kryptowalut.
Neutral
Raporty dotyczą ryzyka kredytowego w firmach powiązanych ze sztuczną inteligencją i nie wskazują bezpośredniego czynnika wywołującego zmiany cen jakiejkolwiek kryptowaluty. W krótkim terminie wzrost spreadów CDS i intensywne zabezpieczanie ryzyka mogą osłabić ogólny apetyt na ryzyko, a potencjalnie zwiększyć zmienność aktywów wrażliwych na ryzyko, w tym kryptowalut. Każdy taki wpływ byłby jednak pośredni, a raporty nie wykazują bezpośredniego związku z cenami kryptowalut. W dłuższym terminie obawy dotyczące zadłużenia związanego ze sztuczną inteligencją lub możliwych efektów przenoszenia się problemów na sektor finansowy mogą wpłynąć na płynność rynku i nastroje; przedstawione dowody nie wskazują, by kryzys systemowy był bliski. Ponieważ nie wymieniono żadnej konkretnej kryptowaluty ani tokena, oczekiwany wpływ na ceny kryptowalut jest neutralny.