Kebimbangan tentang hutang AI menyokong bon Perbendaharaan ketika hutang AS menghampiri AS$40 trilion
Kebimbangan mengenai pembiayaan hutang AI turut mendorong pelabur beralih kepada bon Perbendaharaan AS, meskipun pinjaman kerajaan persekutuan kekal tinggi. Bon Perbendaharaan pulih selepas jualan besar-besaran pada awal Oktober, manakala hasil bon 10 tahun masih meningkat kira-kira 84 mata asas pada 2026.
Pelabur mempersoalkan sama ada syarikat AI mampu membiayai pusat data, cip dan kontrak tenaga yang mahal. Goldman Sachs menganggarkan penerbitan hutang oleh syarikat hyperscaler boleh mencecah $420 bilion pada 2027, kira-kira 60% lebih tinggi daripada paras 2026 yang diunjurkan. Kebimbangan kredit juga semakin meningkat terhadap CoreWeave, dengan hasil bonnya menghampiri 15% dan swap mungkir kredit melebihi 1,000 mata asas.
Peralihan kepada Perbendaharaan berlaku serentak dengan cabaran fiskal AS yang berterusan: hutang persekutuan berjumlah sekitar $40 trilion dan defisit tahunan hampir 6% daripada KDNK. Pinjaman kerajaan yang besar mungkin terus memberi tekanan kepada hasil bon. Inflasi dan harga tenaga turut menjadikan prospek kadar faedah Rizab Persekutuan tidak menentu, sementara pelabur memerhatikan kemungkinan kenaikan kadar pada Disember.
Bagi pedagang kripto, berita ini menandakan peralihan kepada sikap mengelak risiko dalam pasaran yang lebih luas, tetapi tidak menyentuh aset digital secara langsung. Permintaan terhadap Perbendaharaan, kadar faedah dan perubahan selera terhadap risiko teknologi boleh mempengaruhi sentimen serta kecairan kripto secara tidak langsung.
Neutral
Isyarat pasaran langsung menunjukkan peralihan kepada aset yang lebih selamat apabila pelabur menilai semula keperluan pembiayaan syarikat infrastruktur AI. Hal ini mungkin membebankan aset berisiko tinggi, termasuk mata wang kripto, jika mencerminkan pengurangan selera risiko yang lebih meluas. Namun, artikel itu tidak melaporkan perkembangan langsung dalam pasaran kripto, dan permintaan terhadap bon Perbendaharaan boleh meningkat walaupun hasil kekal tinggi. Oleh itu, kesannya terhadap kripto adalah tidak langsung dan tidak sehala.
Dalam jangka pendek, pedagang mungkin memantau hasil bon Perbendaharaan, jangkaan kadar faedah Rizab Persekutuan dan spread kredit teknologi untuk mengesan tanda-tanda keadaan kewangan yang semakin ketat. Kenaikan hasil yang berterusan atau tekanan kredit AI yang semakin buruk boleh menekan aset spekulatif, manakala hasil yang menurun dan kecairan yang bertambah baik boleh menyokongnya. Episod penghindaran risiko yang serupa sering bertepatan dengan peningkatan turun naik saham teknologi dan kripto, walaupun hubungannya tidak konsisten.
Dalam jangka panjang, faktor utama ialah sama ada syarikat AI dapat menukar perbelanjaan infrastruktur kepada aliran tunai yang mampan dan sama ada pinjaman AS terus meningkatkan kos pembiayaan. Defisit fiskal dan inflasi yang berterusan boleh mengekalkan hasil pada paras tinggi, sekali gus menjadi hambatan bagi pasaran yang sensitif terhadap kecairan. Sebaliknya, pasaran kredit AI yang stabil dan tekanan kadar faedah yang berkurangan boleh meredakan beban itu. Memandangkan saluran kesannya bercampur-campur dan tidak langsung, kesan keseluruhan terhadap pasaran kripto paling tepat diklasifikasikan sebagai neutral.