ঋণঝুঁকি বাড়ার সঙ্গে সঙ্গে এআই অবকাঠামোর ঋণও দ্রুত বাড়ছে

মরগ্যান স্ট্যানলির তথ্য অনুযায়ী, ২০২৬ সালের সেপ্টেম্বর পর্যন্ত এআই অবকাঠামোর জন্য ঋণপত্র ইস্যুর পরিমাণ প্রায় ৪৬৬ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে, যা আগের বছরের একই সময়ে ছিল ১০১ বিলিয়ন ডলার। ব্যাংকটির হিসাব, পুরো বছরে এআই-সংশ্লিষ্ট ঋণ গ্রহণ ৫৭০ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছাতে পারে। তবে ইস্যুর গতি তীব্রভাবে কমেছে: সেপ্টেম্বরে ২৩ বিলিয়ন ডলার ছিল আগস্টের মোট পরিমাণের অর্ধেকেরও কম এবং জুনের ১১৩ বিলিয়ন ডলারের রেকর্ডের তুলনায় অনেক কম। এই মন্থরতা এমন সময়ে এসেছে, যখন বিনিয়োগকারীরা প্রশ্ন তুলছেন—ডেটা সেন্টার ও অন্যান্য এআই অবকাঠামো অর্থায়নের খরচ মেটানোর মতো যথেষ্ট আয় করতে পারবে কি না। Octus-এর হিসাবে, ১৬ অক্টোবর পর্যন্ত বিনিয়োগ-গ্রেডের নিচে রেটিংপ্রাপ্ত এআই অবকাঠামো ঋণের বকেয়া পরিমাণ ছিল ১৮৪ বিলিয়ন ডলার, যা জুনে ছিল ১২৫ বিলিয়ন ডলার। অক্টোবরে বাজারে বিক্রির চাপের সময় CoreWeave-এর বন্ডের ইল্ড ১৬ শতাংশ ছাড়িয়ে যায়, আর Oracle-সংশ্লিষ্ট কিছু ডেটা সেন্টার ঋণের মূল্য কমে যায়। এআই-সংশ্লিষ্ট বন্ডের স্প্রেড ছিল প্রায় ১১৫ বেসিস পয়েন্ট; তুলনায় বিস্তৃত বিনিয়োগ-গ্রেড বাজারে তা প্রায় ৭৮ বেসিস পয়েন্ট। এআই অবকাঠামোর ঋণ অর্থায়নে প্রায়ই ডেভেলপার, ক্লাউড সেবা প্রদানকারী, ব্যাংক ও বেসরকারি ঋণদাতারা যুক্ত থাকে, ফলে ঋণগ্রহীতা ও বিনিয়োগকারীদের মধ্যে ঝুঁকির এক্সপোজার ছড়িয়ে পড়ে। এআইয়ের চাহিদা বা গ্রাহক-আয় প্রত্যাশার চেয়ে কম হলে, উচ্চ ঋণভার থাকা অপারেটরদের পরিচালন ব্যয় ও ঋণের কিস্তি মেটাতে সমস্যা হতে পারে। সাধারণত ঋণদাতাদের আগে শেয়ারহোল্ডাররা ক্ষতিগ্রস্ত হন; আর ঋণদাতাদের ক্ষতি নির্ভর করে জামানত, গ্যারান্টি ও দাবির অগ্রাধিকারের ওপর। উচ্চ রেটিংপ্রাপ্ত প্রযুক্তি কোম্পানিগুলোর অর্থায়ন পাওয়ার সুযোগ এখনও রয়েছে, তবে অবকাঠামো অপারেটরদের বেশি ঋণখরচ ও পুনঃঅর্থায়নের ঝুঁকির মুখে পড়তে হচ্ছে। ঋণচাপ বন্ড ফান্ড, পেনশন ফান্ড ও বিমা কোম্পানিকে প্রভাবিত করতে পারে এবং প্রযুক্তি শেয়ার ও সামগ্রিক ঝুঁকিবোধে চাপ সৃষ্টি করতে পারে, তবে এতে স্বয়ংক্রিয়ভাবে বৃহত্তর আর্থিক সংকট ঘটবে না। ক্রিপ্টো লেনদেনকারীদের জন্য খবরটি একটি পরোক্ষ ঝুঁকি-সূচক: সামগ্রিক ঝুঁকি এড়ানোর প্রবণতা বাড়লে ক্রিপ্টো বাজারের মনোভাব প্রভাবিত হতে পারে, তবে প্রতিবেদনে ক্রিপ্টোকারেন্সির সঙ্গে কোনো সরাসরি এক্সপোজারের কথা বলা হয়নি।