Schulden für KI-Infrastruktur steigen sprunghaft an, während die Kreditrisiken zunehmen

Die Emission von Schuldtiteln zur Finanzierung der KI-Infrastruktur erreichte bis September 2026 rund 466 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 101 Milliarden US-Dollar im gleichen Zeitraum des Vorjahres, so Morgan Stanley. Die Bank schätzt, dass die KI-bezogene Kreditaufnahme im Gesamtjahr 570 Milliarden US-Dollar erreichen könnte. Das Emissionsvolumen ging jedoch stark zurück: Die 23 Milliarden US-Dollar im September waren weniger als die Hälfte des Augustwerts und lagen weit unter dem Rekord von 113 Milliarden US-Dollar im Juni. Die Verlangsamung erfolgt, während Anleger infrage stellen, ob Rechenzentren und andere KI-Infrastruktur genügend Einnahmen erwirtschaften können, um die Finanzierungskosten zu decken. Octus bezifferte die ausstehenden KI-Infrastrukturschulden unterhalb von Investment Grade zum 16. Oktober auf 184 Milliarden US-Dollar, nach 125 Milliarden US-Dollar im Juni. Während des Ausverkaufs im Oktober überschritten die Renditen von CoreWeave-Anleihen 16 Prozent, während einige Kredite im Zusammenhang mit Oracle-Rechenzentren an Wert verloren. Die Spreads KI-bezogener Anleihen lagen bei etwa 115 Basispunkten, gegenüber rund 78 Basispunkten am breiteren Investment-Grade-Markt. An der Finanzierung von KI-Infrastrukturschulden sind häufig Entwickler, Cloud-Anbieter, Banken und Private-Credit-Kreditgeber beteiligt. Dadurch verteilt sich das Engagement auf Kreditnehmer und Anleger. Bleiben die KI-Nachfrage oder die Kundenerlöse hinter den Erwartungen zurück, könnten hoch verschuldete Betreiber Schwierigkeiten haben, Betriebskosten und Schuldendienst zu tragen. Aktionäre sind im Allgemeinen betroffen, bevor Gläubiger Verluste erleiden; die Verluste der Kreditgeber hängen von Sicherheiten, Garantien und der Rangfolge der Ansprüche ab. Hoch bewertete Technologieunternehmen haben weiterhin Zugang zu Finanzierungen, doch Infrastrukturbetreiber müssen höhere Kreditkosten und Refinanzierungsrisiken bewältigen. Der Kreditdruck könnte Anleihefonds, Pensionsfonds und Versicherer betreffen sowie Technologieaktien und die allgemeine Risikostimmung belasten, würde aber nicht automatisch eine umfassendere Finanzkrise auslösen. Für Kryptohändler ist die Nachricht ein indirekter Risikoindikator: Eine breit angelegte Risikoaversion könnte die Stimmung am Kryptomarkt beeinflussen, doch die Berichte weisen auf kein direktes Engagement in Kryptowährungen hin.