La dette liée aux infrastructures d’IA s’envole tandis que les risques de crédit augmentent

Les émissions de dette destinées aux infrastructures d’IA ont atteint environ 466 milliards de dollars jusqu’en septembre 2026, contre 101 milliards de dollars sur la même période un an plus tôt, selon Morgan Stanley. La banque estime que les emprunts liés à l’IA pourraient atteindre 570 milliards de dollars sur l’ensemble de l’année. Mais les émissions ont fortement ralenti : les 23 milliards de dollars de septembre représentaient moins de la moitié du total d’août et restaient très loin du record de 113 milliards de dollars enregistré en juin. Ce ralentissement intervient alors que les investisseurs se demandent si les centres de données et les autres infrastructures d’IA peuvent générer suffisamment de revenus pour couvrir leurs coûts de financement. Octus évaluait à 184 milliards de dollars, au 16 octobre, l’encours de la dette liée aux infrastructures d’IA notée en dessous de la catégorie investissement, contre 125 milliards de dollars en juin. Lors de la vague de ventes d’octobre, le rendement des obligations de CoreWeave a dépassé 16 %, tandis que la valeur de certains prêts liés aux centres de données d’Oracle a baissé. Les écarts de rendement des obligations liées à l’IA s’établissaient autour de 115 points de base, contre environ 78 points de base pour l’ensemble plus large du marché investment grade. Le financement de la dette liée aux infrastructures d’IA fait souvent intervenir des développeurs, des fournisseurs de services cloud, des banques et des prêteurs de crédit privé, répartissant ainsi l’exposition entre emprunteurs et investisseurs. Si la demande d’IA ou les revenus des clients sont inférieurs aux prévisions, les opérateurs fortement endettés pourraient avoir du mal à couvrir leurs frais d’exploitation et leurs remboursements. Les actionnaires sont généralement touchés avant les créanciers, tandis que les pertes des prêteurs dépendent des garanties, des sûretés et de l’ordre de priorité. Les entreprises technologiques bénéficiant de bonnes notes de crédit conservent l’accès au financement, mais les opérateurs d’infrastructures font face à des coûts d’emprunt plus élevés et à des risques de refinancement. Ces tensions sur le crédit pourraient affecter les fonds obligataires, les fonds de pension et les assureurs, ainsi que peser sur les actions technologiques et l’appétit général pour le risque, sans pour autant déclencher automatiquement une crise financière plus large. Pour les traders de cryptomonnaies, cette nouvelle constitue un indicateur de risque indirect : une réaction générale d’aversion au risque pourrait influer sur le sentiment à l’égard des cryptos, mais les rapports ne font état d’aucune exposition directe aux cryptomonnaies.