Sumisirit ang utang para sa imprastraktura ng AI habang tumataas ang mga panganib sa kredito
Umabot sa humigit-kumulang $466 bilyon ang inilabas na utang para sa imprastraktura ng AI hanggang Setyembre 2026, mula sa $101 bilyon sa kaparehong panahon noong nakaraang taon, ayon sa Morgan Stanley. Tinataya ng bangko na maaaring umabot sa $570 bilyon ang pangungutang na may kaugnayan sa AI sa buong taon. Gayunman, matindi ang paghina ng mga bagong pag-isyu: ang $23 bilyon noong Setyembre ay wala pang kalahati ng kabuuan noong Agosto at malayong mas mababa sa rekord na $113 bilyon noong Hunyo.
Nangyayari ang paghina habang kinukuwestiyon ng mga mamumuhunan kung makalilikha ba ng sapat na kita ang mga data center at iba pang imprastraktura ng AI upang matustusan ang gastos sa pagpopondo. Ayon sa Octus, umabot sa $184 bilyon ang hindi pa nababayarang utang sa imprastraktura ng AI na mas mababa sa investment grade noong Oktubre 16, mula sa $125 bilyon noong Hunyo. Lumampas sa 16% ang yield ng mga bono ng CoreWeave noong pagbebenta nang maramihan sa Oktubre, samantalang bumaba ang halaga ng ilang pautang na may kaugnayan sa mga data center ng Oracle. Nasa humigit-kumulang 115 basis point ang spread ng mga bono na may kaugnayan sa AI, kumpara sa mga 78 basis point sa mas malawak na investment-grade market.
Kadalasang kinasasangkutan ng pagpopondo sa utang para sa imprastraktura ng AI ang mga developer, cloud provider, bangko at tagapagpautang ng pribadong kredito, kaya naipamamahagi ang pagkakalantad sa panganib sa mga nanghihiram at mamumuhunan. Kung kapusin sa inaasahan ang demand para sa AI o kita mula sa mga customer, maaaring mahirapan ang mga operator na mataas ang pagkakautang na bayaran ang gastusing pang-operasyon at mga utang. Karaniwang mas nauunang maapektuhan ang mga shareholder kaysa sa mga creditor; nakadepende naman ang pagkalugi ng mga nagpapautang sa kolateral, mga garantiya at prayoridad sa pagbabayad. May access pa rin sa pagpopondo ang mga kompanya ng teknolohiya na mataas ang credit rating, ngunit nahaharap ang mga operator ng imprastraktura sa mas mataas na gastos sa pangungutang at panganib sa muling pagpopondo. Maaaring maapektuhan ng presyur sa kredito ang mga bond fund, pension fund at kompanya ng insurance, at magpabigat sa mga stock ng teknolohiya at sa mas malawak na sentimyento sa panganib, bagaman hindi ito awtomatikong magdudulot ng mas malawak na krisis sa pananalapi. Para sa mga crypto trader, isa itong di-tuwirang palatandaan ng panganib: maaaring maapektuhan ang sentimyento sa crypto ng mas malawak na pag-iwas sa panganib, ngunit walang direktang pagkakalantad sa cryptocurrency na tinukoy sa mga ulat.
Neutral
Tungkol ang mga ulat sa utang para sa imprastraktura ng AI ng mga korporasyon, hindi sa isang partikular na cryptocurrency, kaya wala silang direktang pangunahing katalista para sa anumang coin. Samakatuwid, hindi tiyak ang agarang epekto nito sa crypto at malamang na hindi direkta. Kung magdulot ng mas malawak na pag-iwas sa panganib ang pagtaas ng credit spread, paghina ng pangungutang, o mga alalahanin tungkol sa pagpopondo ng mga data center, maaaring bawasan ng mga trader ang kanilang exposure sa mga pabagu-bagong asset, na posibleng magpababa sa presyo ng crypto sa maikling panahon. Sa kabilang banda, nililimitahan ng patuloy na pagkuha ng pondo ng mga kompanyang teknolohiyang mataas ang credit rating, at ng kawalan ng awtomatikong ugnayan nito sa mas malawak na krisis sa pananalapi, ang batayan para ituring ito bilang tahasang bearish na senyales para sa crypto. Sa mas mahabang panahon, ang mga pangunahing dapat bantayan ay ang mga trend sa pangungutang at paglalabas ng utang para sa AI, credit spread, mga default o hirap sa refinancing, at kung kumakalat ang anumang pagkalugi sa mga pamilihang pinansyal. Maaaring baguhin ng mga pag-unlad na ito ang pangkalahatang liquidity at gana sa panganib, ngunit hindi pinatutunayan ng mga buod na may direkta at pangmatagalang epekto ang mga ito sa valuation ng cryptocurrency.