信用風險升高，AI基礎設施債務激增

根據摩根士丹利的資料，截至2026年9月，AI基礎設施債務發行額約達4,660億美元，高於一年前同期的1,010億美元。該銀行估計，全年與AI相關的借款可能達到5,700億美元。不過，發行速度大幅放緩：9月的230億美元不到8月總額的一半，也遠低於6月創下的1,130億美元紀錄。 投資人質疑資料中心及其他AI基礎設施能否創造足夠收入以支付融資成本，發行因此放緩。Octus估計，截至10月16日，低於投資等級的AI基礎設施未償債務達1,840億美元，高於6月的1,250億美元。10月賣壓期間，CoreWeave債券殖利率突破16%，部分與Oracle資料中心相關的貸款則貶值。AI相關債券利差約為115個基點，而較廣泛的投資等級市場約為78個基點。 AI基礎設施債務融資通常涉及開發商、雲端服務供應商、銀行及私人信貸貸款機構，讓借款人與投資人分攤相關曝險。若AI需求或客戶營收不如預期，高槓桿營運商可能難以支付營運成本及償還債務。股東通常會先於債權人受到影響；貸款機構的損失則取決於擔保品、保證及求償順位。信用評等較高的科技公司仍能取得融資，但基礎設施營運商面臨較高的借款成本與再融資風險。信用壓力可能影響債券基金、退休基金及保險公司，也可能拖累科技股與整體風險情緒，但不會因此自動引發更廣泛的金融危機。對加密貨幣交易者而言，這是間接的風險指標：若市場普遍轉向避險，可能影響加密貨幣市場情緒，但報導並未指出任何直接的加密貨幣曝險。