الطلب على الذكاء الاصطناعي يدعم النمو، لكن التضخم يهدد التمويل
يرى المقال أن الطلب القوي على الذكاء الاصطناعي، كما يظهر في ملف S-1 الذي قدمته شركة Anthropic، يعزز جاذبية الاستثمار في هذا القطاع. ويستشهد بالطلب المتين، وقوة اقتصاديات الوحدة، والربحية المعدلة بوصفها أدلة على قدرة شركات الذكاء الاصطناعي على تحقيق عوائد مجزية.
ويحدد المقال التضخم باعتباره الخطر الرئيسي. فاستمرار ارتفاعه قد يضغط على التقييمات ويجعل التمويل أصعب على شركات الحوسبة السحابية المتخصصة (neocloud) ومطوري مراكز البيانات الأصغر حجماً، رغم اعتقاد الكاتب أن شركات كبرى مثل Nvidia وAmazon وAlphabet أقل تعرضاً لهذا الخطر.
ويقول الكاتب إن أسهم الذكاء الاصطناعي تراجعت خلال الشهرين الماضيين، وكانت شركات neocloud الأكثر تأثراً. وتتمثل استراتيجيته في استثمار ثلثي المخصصات الموجهة للذكاء الاصطناعي في شركات رائدة تتمتع بموقع جيد للاستفادة من الطلب المرتبط بـ Anthropic، مع الاحتفاظ بالثلث المتبقي في سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل كاحتياطي نقدي. ويُشار إلى بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) المرتقبة وقرارات مجلس الاحتياطي الفيدرالي باعتبارها مؤشرات أساسية. ويرى الكاتب أن تصحيحاً في السوق قد يتيح فرصة شراء كبيرة.
Bearish
يتناول المقال أسهم شركات الذكاء الاصطناعي، وليس العملات المشفرة مباشرةً، لذلك يُرجح أن يمر أي تأثير على سوق العملات المشفرة عبر معنويات المخاطرة العامة وتوقعات أسعار الفائدة. وتتمثل الإشارة السلبية الأهم في التضخم: فإذا ظلت بيانات الأسعار مرتفعة، فقد يتوقع المتداولون أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتفعة مدة أطول. وقد يضغط ذلك على السيولة وتقييمات الأصول عالية المخاطر، بما فيها بيتكوين وغيرها من العملات المشفرة. كما قد تواجه شركات الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات الأصغر حجماً شروط تمويل أكثر تشدداً، ما قد يحد من الحماس تجاه التداولات المضاربية المرتبطة بالتكنولوجيا.
على المدى القصير، قد تؤدي بيانات مؤشر أسعار المستهلك واتصالات الاحتياطي الفيدرالي إلى تقلبات في العملات المشفرة، إلى جانب أسهم التكنولوجيا. وقد تدفع قراءة تضخم أعلى من المتوقع المتداولين إلى خفض انكشافهم على المخاطر، بينما قد تدعم قراءة أقل ارتفاعاً تعويضياً. كما يسلط المقال الضوء على متانة الطلب على الذكاء الاصطناعي وربحيته، ما قد يساعد في دعم معنويات قطاع التكنولوجيا عموماً، ومن ثم دعم العملات المشفرة بصورة غير مباشرة خلال فترات الإقبال على المخاطرة.
تاريخياً، كثيراً ما تفاعلت العملات المشفرة مع التحولات في توقعات أسعار الفائدة والسيولة، إلا أن هذه العلاقة ليست ثابتة وقد تطغى عليها عوامل خاصة بسوق العملات المشفرة. وعلى المدى الأطول، قد يعزز الاستثمار القوي في الذكاء الاصطناعي الاهتمام بالبنية التحتية الرقمية والتقنيات المرتبطة بها، لكن المقال لا يقدم دليلاً مباشراً على زيادة تبني العملات المشفرة أو الاستثمار فيها. إجمالاً، تبرر مخاطر التضخم والتمويل تقييماً سلبياً على المدى القريب، بينما تجعل احتمالات قوة الطلب على الذكاء الاصطناعي ووجود فرصة للشراء التوقعات مشروطة، لا سلبية بشكل قاطع.