高盛警告人工智慧融資缺口達2,300億美元，債務風險也日益升高
高盛表示，AI 基礎設施熱潮正在增加借款需求，也可能推升資本成本。該行預期，亞馬遜、Alphabet、微軟、甲骨文和 Meta 在 2026 年將投入約 8,000 億美元建設 AI 基礎設施，接近 2025 年 4,130 億美元支出的兩倍。
高盛估計，AI 相關雲端營收目前比 AI 出現前的趨勢高出約 700 億美元，但要讓這些投資達到損益兩平，則需要約 3,000 億美元。這使每年預估仍有約 2,300 億美元的缺口，並對科技業的自由現金流造成壓力。
債務市場在為擴張融資方面扮演愈來愈重要的角色。截至 2026 年 9 月中，AI 相關借款人占美國可轉換公司債發行量的 44%，總額達 1,350 億美元。高盛將美國投資級債券發行預測上調 2,000 億美元，預計今年可能創下 2.3 兆美元的紀錄。高盛資產管理對 AI 的長期前景仍持正面看法，但低配超大規模雲端業者的債務。
對投資人而言，關鍵問題是 AI 營收能否追上資本支出、投資中有多少是以債務融資，以及貸款人是否會要求更高的收益率。若融資壓力持續，科技業估值可能面臨挑戰，信用市場的集中風險也可能升高。
Bearish
這份報告並非加密貨幣的直接催化因素，但對融資成本及風險胃納的影響可能會使加密貨幣市場承壓。如果人工智慧基礎設施支出推升借貸需求，而政府的融資需求仍然居高不下，債券殖利率或信用利差就可能上升。較高的殖利率過去常使對風險敏感的資產承壓，包括加密貨幣；投資人會重新評估持有波動性部位的吸引力，而流動性也會變得更昂貴。
短期而言，交易者可能會把人工智慧每年估計 2,300 億美元的資金缺口，以及債券供給預期創新高，視為科技估值和信用市場承壓的跡象。這可能促使投資人在股票與加密貨幣市場採取防禦性布局，尤其是消息同時伴隨美國公債殖利率上升、美元走強或流動性下降時。不過，文章本身並未報導加密貨幣價格或融資狀況出現任何具體變化。
長期而言，影響取決於人工智慧雲端營收能否追上資本支出，以及借貸是否仍在可控範圍內。營收強勁成長或可緩解疑慮，並恢復風險胃納。如果對債務的依賴和信用集中度持續上升，卻沒有相應回報，融資環境收緊可能會減少投資，並使投機性資產承壓。因此，這項看空評估是間接的總體經濟風險訊號，而非加密貨幣基本面出現特定惡化的證據。